6月7日，文山電力發(fā)布重組草案，擬向云南電網(wǎng)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有的南方電網(wǎng)云南國(guó)際有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)云南國(guó)際）37.7%股權(quán)，以支付現(xiàn)金的形式向南方電網(wǎng)國(guó)際有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“南網(wǎng)國(guó)際”）購(gòu)買(mǎi)其持有的云南國(guó)際62.3%股權(quán)。
同時(shí)，文山電力還擬向控股股東云南電網(wǎng)在內(nèi)的不超過(guò)10名特定投資者定增預(yù)計(jì)不超過(guò)8.37億元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將優(yōu)先用于支付購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，剩余部分將用于上市公司固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目及償還銀行貸款。
草案顯示，云南國(guó)際100%股權(quán)的評(píng)估值為12.14億元，增值率達(dá)45.36%，評(píng)估基準(zhǔn)日后云南國(guó)際對(duì)以前年度未分配利潤(rùn)進(jìn)行現(xiàn)金分紅2億元，因此扣除分紅后的交易作價(jià)確定為10.14億元。
擬定位跨境電力貿(mào)易
本次交易構(gòu)成借殼上市，但文山電力強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，重組完成后，公司控股股東仍為云南電網(wǎng)，不會(huì)導(dǎo)致上市公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。事實(shí)上，無(wú)論是上市公司文山電力、交易方云南電網(wǎng)、南網(wǎng)國(guó)際，還是標(biāo)的資產(chǎn)云南國(guó)際，其背后實(shí)際控制人均為南方電網(wǎng)。
資料顯示，云南國(guó)際作為南網(wǎng)旗下定位大湄公河次區(qū)域開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)的平臺(tái)，負(fù)責(zé)與越南、老撾、緬甸、泰國(guó)、柬埔寨等國(guó)家開(kāi)展業(yè)務(wù)，目前已實(shí)現(xiàn)同越南、老撾、緬甸部分地區(qū)電網(wǎng)的互聯(lián)互通。作為本次重組的操刀人，南方電網(wǎng)將云南國(guó)際注入文山電力也頗意味深長(zhǎng)。
公告顯示，南方電網(wǎng)將云南國(guó)際注入上市公司，通過(guò)與資本市場(chǎng)對(duì)接豐富并強(qiáng)化云南國(guó)際的融資能力，有助于推動(dòng)跨境電力與輸電通道建設(shè)。
根據(jù)南方電網(wǎng)的定位，重組完成后，文山電力主要負(fù)責(zé)承接大湄公河次區(qū)域范圍內(nèi)的跨境電力貿(mào)易業(yè)務(wù)和境外電力行業(yè)EPC工程總承包業(yè)務(wù)，并迅速外延成長(zhǎng)為面向東南亞國(guó)家的跨國(guó)電力交流綜合平臺(tái)，成為南方電網(wǎng)面向東南亞國(guó)家實(shí)施“一帶一路”政策、推動(dòng)電力業(yè)務(wù)“走出去”的戰(zhàn)略橋頭堡。
有電力規(guī)劃研究人士告訴記者，從2014年開(kāi)始，我國(guó)與東南亞電力互聯(lián)開(kāi)始提速，還計(jì)劃在2020年與泰國(guó)實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)并開(kāi)展電力貿(mào)易，從這一背景來(lái)看，此次南網(wǎng)操刀的資產(chǎn)重組有著更多含義。
“這次云南國(guó)際能借殼上市，可以看出南方電網(wǎng)的資產(chǎn)注入意愿，東南亞是亞洲乃至世界未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增長(zhǎng)極，西電南輸正好大有作為，云南國(guó)際的注入其實(shí)是給了公司一個(gè)很好的發(fā)展前景，未來(lái)南網(wǎng)其他相關(guān)資產(chǎn)更有望注入到上市公司來(lái)，最終實(shí)行資產(chǎn)證券化?！币晃蝗谭治鰩熛蛴浾咧赋?。
標(biāo)的今年凈利恐大幅縮水
對(duì)于此次重組，文山電力表示有利于改善上市公司近年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2015年，文山電力營(yíng)業(yè)收入為19.54億元，同比下降3.09%；凈利潤(rùn)為1.03億元，同比下降0.61%，扣非凈利潤(rùn)為4221.21萬(wàn)元，同比下滑58.48%。
云南國(guó)際的業(yè)績(jī)則相對(duì)較好。草案顯示，該公司2013年、2014年、2015年及2016年1~3月的凈利潤(rùn)分別為2602.04萬(wàn)元、1.9億元、5.72億元及3886.37萬(wàn)元，凈資產(chǎn)收益率分別為20.65%、85.70%、95.94%及4.33%。
南網(wǎng)國(guó)際、云南電網(wǎng)也作出了未來(lái)三年的業(yè)績(jī)承諾，若標(biāo)的股權(quán)在2016年度完成交割，則承諾云南國(guó)際2016年、2017年、2018年扣非凈利潤(rùn)分別不低于5576.24萬(wàn)元、5612.91萬(wàn)元、5271.78萬(wàn)元；若2017年完成，則承諾2017年度、2018年度和2019年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于5612.91萬(wàn)元、5271.78萬(wàn)元和5200.53萬(wàn)元。
記者注意到，這一業(yè)績(jī)承諾與2014年、2015年的實(shí)際凈利潤(rùn)相比大幅度縮水，這是否意味著云南國(guó)際未來(lái)三年業(yè)績(jī)將出現(xiàn)變臉？
文山電力方面對(duì)此解釋?zhuān)?014年、2015年云南國(guó)際EPC工程業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)分別為1.14億元、5.26億元，占當(dāng)期毛利潤(rùn)總額的51.51%、80.39%。因EPC業(yè)務(wù)訂單的取得具有不確定性，本次評(píng)估作價(jià)并未考慮EPC業(yè)務(wù)，收益法預(yù)測(cè)的凈利潤(rùn)不包含潛在EPC業(yè)務(wù)可能帶來(lái)的收益。
