解決同業(yè)競爭承諾臨近，公司未來想象空間巨大
公司是國家電網控股企業(yè)，2013年11月，南瑞集團承諾3年內通過業(yè)務整合、股權轉讓、資產注入等方式解決普瑞特高壓、中電普瑞、南瑞繼保與公司之間存在的同業(yè)競爭問題。上述三家公司均經營情況良好，其中南瑞繼保是繼電保護行業(yè)龍頭，其核心產品繼電保護在220kV及以上電壓等級的國內市場占有率超過45%，2015年新簽合同達到87.5億元。
智能電網龍頭企業(yè)，多項產品市場份額位居前列
公司是智能電網的龍頭企業(yè)，主要提供智能電網設備和整套解決方案。16年中報實現(xiàn)營收37.75億，同比增長34.86%。歸母凈利潤2.81億，同比增長1025.43%?？圪M歸母凈利2.75億，同比增長1238.15%，業(yè)績閃亮。核心電網自動化業(yè)務市場份額2015年位居國內第一，公司積極開發(fā)新產品、新技術，提高毛利率，16年中報實現(xiàn)22.50億營收，同比增長25.68%。
節(jié)能環(huán)保、新能源、軌交自動化等領域不斷實現(xiàn)突破，貢獻新利潤增長點公司不斷在新能源產品上堅持研發(fā)創(chuàng)新，推出新產品。同時抓住國家節(jié)能環(huán)保產業(yè)政策和智慧城市等發(fā)展機遇，積極培育電網節(jié)能、港口岸電、智慧城市、水處理等新業(yè)務。同時，公司取得了國內首個軌交自動化信號系統(tǒng)SIL4級安全評估證書。
16年中報期內，發(fā)電及新能源業(yè)務實現(xiàn)6.87億的營收，同比增長31.41%。節(jié)能環(huán)保業(yè)務新產品新技術推廣突破，市場競爭優(yōu)勢進一步增強，實現(xiàn)5.03億營收，同比增長43.06%。工業(yè)控制(含軌道交通)業(yè)務部分實現(xiàn)營收3.29億，同比增長157.03%。
投資建議
受益于國家電網投資結構調整，公司作為智能電網龍頭將率先受益。2016-2018年EPS分別為0.60、0.71、0.85元/股，對應當前股價26X、22X、18X。同時考慮到南瑞集團解決同業(yè)競爭問題承諾臨近，可以有一定估值溢價，給予買入評級。
