4月1日，華能國(guó)際電力股份有限公司發(fā)布了《2019年年度報(bào)告》及年度審計(jì)報(bào)告。至此，發(fā)電量最大的7家上市電力公司(電力企“七雄”)已經(jīng)有華能國(guó)際、大唐發(fā)電、華電國(guó)際、中廣核電4家正式發(fā)布了去年年報(bào)，長(zhǎng)江電力發(fā)布了上年業(yè)績(jī)快報(bào)。
而國(guó)電電力和國(guó)投電力雖然沒有發(fā)布年報(bào)或者快報(bào)，但都發(fā)布了去年發(fā)電量、上網(wǎng)電電和電價(jià)等情況，并分別預(yù)告將在4月內(nèi)披露相關(guān)信息。
那么，經(jīng)過一年的經(jīng)營(yíng)，2019年七大電企的發(fā)電量、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)相互比較情況如何呢?
發(fā)電量比較
2019年，全國(guó)規(guī)模以上電廠總的發(fā)電量71422.1億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.5%。其中，水電為11534.4億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.8%;火電為51654.3億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1.9%;風(fēng)電為3577.4億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.0%;核電為3483.5億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)18.3%;太陽能發(fā)電為1172.2億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)13.3%。新型能源發(fā)電量增長(zhǎng)明顯快于傳統(tǒng)能源，傳統(tǒng)能源中水電增長(zhǎng)又快于火電。
7家發(fā)電量最大的企業(yè)合計(jì)發(fā)電量18145.6億千瓦時(shí)，在規(guī)模以上電廠發(fā)電量中占比25.41%。
其中，發(fā)電量最多的三家，一是華能國(guó)際4050.1億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)-5.91%，明顯低于行業(yè)平均水平;二是國(guó)電電力3663.6億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.56%;三是大唐發(fā)電2652.9億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)-1.64%(相關(guān)詳情見本文附圖二)。
與2018年發(fā)電量排名相比，2019年華能國(guó)際繼續(xù)保持了第一位，國(guó)電電力從第四上升至第二位，大唐發(fā)電從第二下降至第三位。
2018年排名第三的長(zhǎng)江電力下降至第五位，排名第五的華電國(guó)際晉升到第四位，而當(dāng)時(shí)第六和第七位還是沒變，還是中廣核電和國(guó)投電力。此外，2018年排名第八位的浙能電力，去年發(fā)電量1174.9億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)-5.35%，可能還是排名第八位。
營(yíng)業(yè)收入比較
2019年，電力“七雄”中營(yíng)業(yè)收入最多的前三家，一是華能國(guó)際1734.9億元，同比增長(zhǎng)2.13%;二是國(guó)電電力全年約1150億元(預(yù)測(cè)數(shù))，其中前三個(gè)季度已確定實(shí)現(xiàn)營(yíng)收856.99億元;三是大唐發(fā)電954.5億元，同比增長(zhǎng)2.21%。
從增幅看，七家電企超過6.0%行業(yè)平均增幅的可能只有國(guó)電電力、中廣核電和國(guó)投電力3家。其中最高的將可能是國(guó)電電力，增幅高達(dá)約70%，因?yàn)榧词拱凑杖ツ耆径饶┑臄?shù)據(jù)，其營(yíng)收增幅就已經(jīng)達(dá)到約31%。
中廣核電去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收608.8億元，同比增長(zhǎng)19.77%(與核電發(fā)電量增幅相近)，這已經(jīng)是很明確的事了，而且基本可以肯定排位第五。
唯一營(yíng)收下降是的長(zhǎng)江電力，2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收498.9億元，同比增長(zhǎng)-2.59%(相關(guān)詳情見本文附圖三)。
凈利潤(rùn)比較
從歸屬母公司股東凈利潤(rùn)總額看(已公布的年報(bào)或者快報(bào)的5家，下同)，總量最高的依然是長(zhǎng)江電力215.6億元，其次是中廣核電94.66億元，這與二者分別做水電和核電的成本相對(duì)較低有關(guān)。其中，長(zhǎng)江電力因?yàn)槿ツ觊L(zhǎng)江流域來水總體偏少導(dǎo)致發(fā)電量同比減少，進(jìn)而影響了營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)。
歸母凈利潤(rùn)相對(duì)最少的還是大唐發(fā)電，只有10.66億元，主要原因有兩方面。一是由于發(fā)電量同比減少導(dǎo)致收入增長(zhǎng)很少;二是去年內(nèi)大唐發(fā)電的子公司甘肅大唐國(guó)際連城發(fā)電有限責(zé)任公司進(jìn)入破產(chǎn)程序，母公司將承擔(dān)5.36億元的擔(dān)保責(zé)任，增加當(dāng)期營(yíng)業(yè)外支出。
從歸屬母公司股東凈利潤(rùn)增幅看，增長(zhǎng)最好的是華電國(guó)際，增幅97.44%。一方面，是生產(chǎn)上得益于發(fā)電能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，即煤電發(fā)電量比上年壓縮6.95%，相對(duì)低成本的天然氣發(fā)電和水電分別增長(zhǎng)28.07%和13.97%。另一方面是經(jīng)營(yíng)上得益于成本控制，2019年總成本同比增長(zhǎng)只有2.15%，比總收入低了2.71個(gè)百分點(diǎn)。
增幅最低的也是大唐發(fā)電，同比增長(zhǎng)-13.68%(相關(guān)詳情見本文附圖四)。原因除了前文中說的兩項(xiàng)，還有一項(xiàng)就是其營(yíng)業(yè)外支出總額達(dá)到8.14億元，同比增長(zhǎng)224.3%，消耗了利潤(rùn)空間。
年度股價(jià)比較
2019年12月最后一個(gè)交易日，電力行業(yè)板塊收于9416.25點(diǎn)，比2018年末上漲了19.21%，可以說全年“跑”得比整個(gè)大盤還稍微慢一點(diǎn)。
但是，在這7家最大上市電企中，去年股價(jià)“跑贏”了整個(gè)行業(yè)板塊的只有長(zhǎng)江電力一家，全年上漲20.92%，至2019年末股價(jià)為每股18.38元(今年4月1日收盤時(shí)下跌至17.03元)，畢竟它的收入成本比、利潤(rùn)總額等指標(biāo)擺在那里。但是年度表現(xiàn)還稍弱于整個(gè)大盤(相關(guān)詳情見本文附圖五)，畢竟凈利潤(rùn)基數(shù)已經(jīng)比較高，2019年又出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。
其次，股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)較好的是國(guó)投電力，從2018年末的每股7.83元漲到了去年末的9.18元，年度漲幅17.24%。這主要與其發(fā)電量、營(yíng)收增長(zhǎng)較好相關(guān)(今年4月1日已跌至7.92元)。
而股價(jià)漲幅最低的是中廣核電，從前年末的每股5.18元跌至去年末的3.60元，年度增長(zhǎng)-30.52%(今年4月1日已跌至2.91元)。這似乎與同期它的發(fā)電量、營(yíng)收增長(zhǎng)不太一致。
結(jié)語
隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力與單位產(chǎn)值能耗下降，近年來全社會(huì)用電量增長(zhǎng)明顯放緩。據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年至2019年五年，用電量增速分別為0.5%、5.0%、6.6%、8.5%和4.5%;今年1月至2月，用電量增長(zhǎng)-7.8%。預(yù)計(jì)全年用電量增幅可能低于去年，同時(shí)考慮為支持企業(yè)發(fā)展而控制電價(jià)，今年電力行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)可能低于去年。
所以反映在股價(jià)上，前文分析的3家電企今年以來都在下跌，而整個(gè)電力行業(yè)已下跌9.75%。其實(shí)，與今年前兩個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)總額同比下降38.3%的狀況相比，電力行業(yè)利潤(rùn)總額下降19.4%還算是平均水平以上的。
評(píng)論