舊的光伏江湖版圖正在瓦解，而新的格局將在平價時代重塑。
2019年被視作中國光伏平價元年，行業(yè)在震蕩中前行。
2020年1月21日，保利協(xié)鑫及協(xié)鑫新能源聯(lián)合發(fā)布公告，協(xié)鑫新能源與中國華能簽訂首批光伏電站購股協(xié)議，蘇州及寧夏協(xié)鑫新能源向華能出售294MW光伏電站的全部股權(quán)及股東貸款。
此次交易，將為協(xié)鑫新能源帶來約10.81億現(xiàn)金流，并減少約26.65億元負(fù)債，交易所得現(xiàn)金也將用于償還債務(wù)。
更早時候，協(xié)鑫集團(tuán)還引入了另一家央企合作伙伴——保利集團(tuán)旗下保利橫琴資本。
協(xié)鑫集團(tuán)曾連續(xù)多年位列全球新能源500強(qiáng)前三位、中國企業(yè)500強(qiáng)新能源行業(yè)第一位。而昔日風(fēng)光無兩的行業(yè)巨頭尋求央企接盤，折射出整個行業(yè)的困境。
在資管趨緊、光伏補(bǔ)貼拖欠嚴(yán)重，以及“531”新政等多重因素夾擊下，光伏產(chǎn)業(yè)遭遇巨額債務(wù)壓頂。為紓解財務(wù)困境，民營資本最為活躍的光伏行業(yè)，在下游電站投資上收縮戰(zhàn)線，紛紛轉(zhuǎn)手電站資產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓股權(quán)，而交易方多為央企國企。
對此，外界將之解讀資本層面的國進(jìn)民退浪潮。協(xié)鑫集團(tuán)被視作這股整合浪潮的典型案例。
而即將到來的平價風(fēng)暴，或?qū)⑦M(jìn)一步加劇行業(yè)震蕩。目前，有關(guān)平價的定義尚不明確，而現(xiàn)有的電力體制機(jī)制無法保證收益。同時，平價時代的電力消納也面臨挑戰(zhàn)。
告別補(bǔ)貼驅(qū)動的光伏產(chǎn)業(yè)，正在試圖擺脫政策依賴。企業(yè)間由拼規(guī)模拼速度轉(zhuǎn)向拼質(zhì)量拼效益，而海外市場的爆發(fā)又提供了新的發(fā)展空間。
這或許意味著一個時代的結(jié)束。舊的光伏江湖版圖正在瓦解，而新的格局將在平價時代重塑。
資金困局
2019年，整個光伏產(chǎn)業(yè)都在債務(wù)高壓下艱難運(yùn)行。
協(xié)鑫新能源是中國最大的民營光伏電站運(yùn)營商，其官方信息顯示，截至2018年底，其在全球持有221座電站，總裝機(jī)容量為7309MW，位居全球第二。
然而，龐大體量背后卻是債臺高筑。截至2018年底，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為84.1%，凈負(fù)債率為384%，在手現(xiàn)金加上融資額度為128億元，一年內(nèi)到期債務(wù)高達(dá)95億元。
協(xié)鑫新能源并非孤例。民營光伏電站亞軍晶科電力的負(fù)債率也居高不下。其官方信息顯示，截至2018年6月，公司負(fù)債率高達(dá)78.96%，規(guī)模為200億元。2015年-2018年，其連續(xù)4年資產(chǎn)負(fù)債率在70%以上。
光伏行業(yè)資金壓力與金融市場收緊相關(guān)，而另一個重要因素是，補(bǔ)貼拖欠嚴(yán)重，這成為誘發(fā)行業(yè)重新洗牌的最后一根稻草。
據(jù)黑鷹光伏此前的統(tǒng)計，截至2019年6月底，70家光伏上市公司應(yīng)收賬款及票據(jù)規(guī)模達(dá)1752.65億元，較2018年末增長了159.34億元，增幅為10%;其中，應(yīng)收賬款及票據(jù)規(guī)模在10億元以上的企業(yè)多達(dá)39家，100億元以上的有4家。
而上述數(shù)據(jù)，也僅僅是上市公司部分。許多未上市的光伏企業(yè)的資金壓力或更難想象。
為紓解財務(wù)壓力，過去一年多來，企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)讓股權(quán)或甩賣電站資產(chǎn)自救。如晶科電力、興業(yè)太陽能、江山控股、正泰新能源、愛康科技、熊貓綠能、順風(fēng)清潔能源等先后轉(zhuǎn)讓股權(quán)或出售旗下電站資產(chǎn)。
接盤者中，三峽新能源、中廣核、國電投等能源央企赫然在列，浙能集團(tuán)、水發(fā)集團(tuán)、五凌電力、京能集團(tuán)等國資背景企業(yè)也頻繁出手。而央企國企接手，也是在能源轉(zhuǎn)型的大背景下，拓展新能源業(yè)務(wù)的需要。
對此，正泰新能源總裁陸川曾表示，光伏電站這幾年的收益率在下降，所以資金實力雄厚國企比民企更適合長期持有。
此外，為應(yīng)對資金壓力，越來越多光伏產(chǎn)業(yè)試圖登陸資本市場解渴。據(jù)「角馬能源」粗略統(tǒng)計，申請上市或借殼上市企業(yè)包括晶科電力、晶澳太陽能、天合光能、愛旭科技、寧波錦浪、固德威等。
寡頭效應(yīng)
在光伏上游制造版塊，寡頭效應(yīng)越發(fā)明顯。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的集中度都在進(jìn)一步提升。以多晶硅為例，來自中國光伏行業(yè)協(xié)會(CPIA)的統(tǒng)計，排名前五的企業(yè)產(chǎn)量約為23.7萬噸，占全國總產(chǎn)量的69.3%。
而頭部企業(yè)也掀起新一輪擴(kuò)產(chǎn)競賽，且態(tài)勢延續(xù)到今年。2019年，以單晶稱王的隆基股份，去年國內(nèi)外的擴(kuò)產(chǎn)項目累計達(dá)87.25GW，總投資額高達(dá)293.17億元。
通威、晶澳等巨頭緊隨其后，分別于2020年初推出重磅擴(kuò)產(chǎn)計劃。
巨頭瘋狂擴(kuò)產(chǎn)背后，首先是對未來市場的樂觀預(yù)期。根據(jù)彭博新能源財經(jīng)(BNEF)的統(tǒng)計，2019年，全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)118GW，今年新增裝機(jī)規(guī)模預(yù)計突破1GW的國家將達(dá)17個。
還有部分是對淘汰產(chǎn)能的替代和補(bǔ)充。以多晶硅料為例，由于中國低成本的產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，瓦克、OCI和韓華等國外企業(yè)節(jié)節(jié)敗退。
近期，韓華旗下韓華解決方案證實，公司將在2021年2月關(guān)閉多晶硅部門。此前，韓國另一廠商OCI宣布關(guān)閉韓國兩家工廠。
來自硅業(yè)分會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，韓國OCI、韓華多硅料的產(chǎn)能占到全球的15%左右。它們的退出將帶給國內(nèi)企業(yè)更多市場空間。
產(chǎn)能擴(kuò)張之外，行業(yè)掀起新一輪技術(shù)儲備競賽。
受益于PERC技術(shù)的應(yīng)用，2019年，單晶逆襲多晶成為市場主流，占比達(dá)到65%。
而隨著PERC商業(yè)化的成熟，行業(yè)在下一代電池技術(shù)上積極布局。巨頭紛紛推出HJT、TOPcon等生產(chǎn)規(guī)劃。
看到技術(shù)迭代的商業(yè)機(jī)會，產(chǎn)業(yè)外資本也涌入光伏產(chǎn)業(yè)，既有尋求轉(zhuǎn)型的國家隊，還有實力雄厚的民營企業(yè)。
此外，在降本增效的路徑上，行業(yè)還上演了一場大尺寸之爭。去年8月，以中環(huán)股份推出210mm“夸父”系列超大硅片為序幕，一批電池片、組件及設(shè)備廠商在內(nèi)也開始向大尺寸升級。
2019年，鈣鈦礦以第三代電池的角色受到資本熱捧。包括三峽集團(tuán)、金風(fēng)科技、協(xié)鑫集團(tuán)及國際上的牛津光伏等能源企業(yè)均大手筆投入這一領(lǐng)域。
海外淘金
2019年，光伏產(chǎn)業(yè)掀起新一輪出海熱潮。
國內(nèi)市場遇冷，而海外市場卻大規(guī)模爆發(fā)。以歐洲為例，根據(jù)SolarPowerEurope發(fā)布的報告，2019年歐盟太陽能市場翻番，增長趨勢遍及歐洲，新增裝機(jī)量達(dá)到16.7GW，相比2018年的8.2GW增長了104%。
旺盛的海外需求，得益于全球?qū)夂騿栴}的關(guān)注及能源轉(zhuǎn)型的需求，還有欠發(fā)達(dá)國家和地區(qū)對電力的需求。
同時，光伏產(chǎn)品價格持續(xù)下降也很大程度激發(fā)出海外裝機(jī)需求。2008年，光伏組件的價格35元/瓦，現(xiàn)在則低于2元/瓦，10年時間下降了17.5倍。根據(jù)BNEF的統(tǒng)計，僅在2019年，國內(nèi)光伏組件價格降幅在10-15%左右。
前10個月，來自CPIA的數(shù)據(jù)顯示，硅片、電池片、組件出口總額達(dá)177.47億美元，同比增長32.3%。
以晶科、晶澳、天合光能為代表的一線光伏組件企業(yè)海外市場出貨規(guī)模占比超過50%。
其中，出口額排名靠前的企業(yè)同比增量都非常可觀。隆基樂葉高達(dá)301.8%;東方日升同比增長184.7%，尚德達(dá)到159.9%，正泰新能源同比增長153.5%;天合光能同比增長達(dá)143.9%。
組件出口，光伏產(chǎn)業(yè)出海也延伸到下游電站投資開發(fā)，如電站開發(fā)及運(yùn)營、EPC等，針對不同地區(qū)采用不同的出海模式。
在出海區(qū)域上，也呈現(xiàn)更加多元化的格局。來自CPIA的數(shù)據(jù)，2019年我國光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)覆蓋到200多個國家和地區(qū)。在排名前十的國家和地區(qū)中，亞洲有4個，歐洲3個，拉美國家占2個，大洋洲1個。這些國家和地區(qū)出口額占到總出口額的68.8%，較以往而言，集中度進(jìn)一步降低。
但在淘金海外的過程中，再現(xiàn)價格戰(zhàn)風(fēng)云。
競爭升維
如今，在諸多不確定因素的作用下，光伏產(chǎn)業(yè)從低收益、低風(fēng)險走向低收益、高風(fēng)險的邊緣。競爭賽道由拼規(guī)模、速度和價格，轉(zhuǎn)向質(zhì)量和收益。
“規(guī)模上，我不認(rèn)為平價時代會有爆發(fā)性增長。”天合光能董事長高紀(jì)凡表示。他測算，“十四五”期間，大概以50GW起步，每年能夠保持10%左右的增長。
同時，他指出，光伏產(chǎn)業(yè)即將走入一個新的歷史階段——技術(shù)引領(lǐng)，跨界合作，協(xié)同發(fā)展，從價格競爭走向價值創(chuàng)造。
2019年光伏總建制造成本和投資成本下降到10年前的十分之一。背后的驅(qū)動力，主要來自產(chǎn)業(yè)不斷創(chuàng)新帶來的降本增效。同時伴隨始終的，還有價格戰(zhàn)陰影。
“我跑了幾個海外的客戶，大家投標(biāo)的時候，把價格壓得很低，其實，客戶對我們的降價沒有太大感知，反而搞得我們自己很難受。”高紀(jì)凡對「角馬能源」介紹。
事實上，多位業(yè)內(nèi)人士均表示，在現(xiàn)有的技術(shù)條件下，降本增效的空間已經(jīng)逼近極限。
“現(xiàn)在降本增效的潛力越來越小，未來，增效在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中將占到更高比重。”CPIA副理事長兼秘書長王勃華指出，企業(yè)應(yīng)該尋找更多的光伏增長點(diǎn)，拓展更多的應(yīng)用場景。
此外，他指出，分布式光伏在成本和用電成本上，還有很好的下降預(yù)期。
在整體裝機(jī)不太樂觀的情況下，今年前三季度，分布式裝機(jī)以8.26G，第一次同比超過了集中式7.73GW。
在增效上，光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)做出越來越多的探索，呈現(xiàn)出“光伏+”的發(fā)展趨勢。如光伏+農(nóng)業(yè)、牧業(yè)和漁業(yè)，光伏+制氫，光伏+旅游等。一些電站也在探索風(fēng)光同場布置。
陸川甚至大膽暢想，“電有一天是不值錢的，(競爭力)取決于你的服務(wù)，給他(客戶)一個好的服務(wù)就可以了。”
平價迷霧
2021年，光伏行業(yè)將全面進(jìn)入平價時代。而平價的不確定性，或?qū)⒓觿⌒袠I(yè)震蕩。
根據(jù)CPIA統(tǒng)計，國內(nèi)競價項目地面電站已經(jīng)接近平價，甚至低于脫硫煤標(biāo)桿電價。如達(dá)拉特旗脫硫煤標(biāo)桿電價為0.2829元，而其一、二、三期項目中標(biāo)電價分別為0.26/KWh、0.27/KWh和0.28元//KWh。
但是，現(xiàn)有的平價項目大多是帶著保護(hù)性質(zhì)的示范項目，與真正市場化的平價還存在相當(dāng)距離。
“每千瓦系統(tǒng)成本控制在4000元之內(nèi)，基本可實現(xiàn)光伏平價上網(wǎng)，且年發(fā)電利用小時數(shù)不能少于1500小時。”中國電建西北勘測設(shè)計研究院新能源工程院設(shè)計所所長惠星分析稱。
然而，平價上網(wǎng)落地面臨著土地屬性與成本、發(fā)電量、接入消納等多重不確定性因素的困擾。在行業(yè)人士看來，更加根本性的問題還在于現(xiàn)有的電力體制能否適應(yīng)光伏平價的發(fā)展。
根據(jù)最新規(guī)定，2020年1月1日起，國內(nèi)將取消煤電價格聯(lián)動機(jī)制，將標(biāo)桿上網(wǎng)電價機(jī)制改為“基準(zhǔn)價+上下浮動”的市場化機(jī)制。到“十四五”期間，平價以后的電價依據(jù)如何確定，還是全面轉(zhuǎn)向競價。完全競價之后，用什么樣的體制機(jī)制去保障價格實施。
陸川介紹，目前，在世界范圍內(nèi)，在電力自由交易的國家，基本上光伏電價是以PPA的方式簽署確定，協(xié)議長達(dá)10-15年，更長的則有20年。但國內(nèi)電網(wǎng)與光伏電站簽訂的PPA，大多是一年為期。
電能消納是平價落地的另一重考驗。2018年12月以來，國家發(fā)改委、能源局先后發(fā)布《清潔能源消納行動計劃(2018-2020)》、《關(guān)于建立健全可再生能源電力消納保障機(jī)制的通知》等政策文件，高壓推進(jìn)清潔能源消納。
“但是，目前還是沒有講清楚，保障性收購是不是直接送上網(wǎng)，還是需要參加交易。保障性收購在政策范圍內(nèi)是一個模糊地帶。發(fā)電商不知道自己有多少電源被消耗掉，交易電價是多少。”陸川表示。
此外，隨著裝機(jī)量的增長，新能源與火電之間的博弈將更加激烈。此前，國家應(yīng)對氣候變化戰(zhàn)略研究和國際合作中心首任主任李俊峰在公開場合曾表示，他明顯感覺到火電的敵對情緒。
隆基樂葉副總裁唐旭輝也曾對媒體表示，光伏不害怕沒有補(bǔ)貼，最擔(dān)心政府保護(hù)火電。
他指出，現(xiàn)在光伏產(chǎn)業(yè)最需要的不是補(bǔ)貼，而是不要限發(fā)?，F(xiàn)在光伏行業(yè)通過各種手段將發(fā)電量提高了3%-4%，但是增量在上網(wǎng)時被限掉了。
針對上述問題，業(yè)內(nèi)人士寄希望于國內(nèi)電力機(jī)制的改革，希望國家在頂層設(shè)計及配套環(huán)節(jié)上做出合理規(guī)劃。
過去10多年來，中國光伏企業(yè)不斷上演著你方唱罷我登場的沉浮大戲。平價風(fēng)暴沖擊下，新一輪洗牌已經(jīng)拉開大幕。
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