平價(jià)時(shí)代，我們認(rèn)為光伏地面電站裝機(jī)最主要的影響因素包括項(xiàng)目的收益率水平和項(xiàng)目的時(shí)間周期。地面電站項(xiàng)目的建設(shè)需要考慮合理的初裝成本、電價(jià)等因素來(lái)保證項(xiàng)目的收益率水平;地面電站項(xiàng)目需要在特定的時(shí)間內(nèi)開(kāi)工建設(shè)，比如項(xiàng)目核準(zhǔn)后兩年內(nèi)，否則項(xiàng)目會(huì)被取消。展望2023年，在硅料價(jià)格下行帶來(lái)組件價(jià)格和裝機(jī)成本下行的情況下，在過(guò)去兩年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走高而地面電站項(xiàng)目建設(shè)不斷被推遲的情況下，國(guó)內(nèi)光伏地面電站裝機(jī)有望迎來(lái)高速增長(zhǎng)。我們建議積極關(guān)注地面電站裝機(jī)對(duì)于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的拉動(dòng)，其中包括雙玻組件、集中式逆變器、跟蹤支架和部分N型組件產(chǎn)品。
▍平價(jià)時(shí)代，影響地面電站裝機(jī)的因素有所變化。
補(bǔ)貼時(shí)代，我們認(rèn)為影響光伏電站建設(shè)的主要因素是項(xiàng)目審批規(guī)模和電價(jià)政策的變化，尤其是電價(jià)政策的變化，年底的搶裝甚至包括來(lái)年一季度的補(bǔ)裝都是因?yàn)殡妰r(jià)政策的變化。平價(jià)時(shí)代，我們認(rèn)為光伏地面電站裝機(jī)最主要的影響因素包括項(xiàng)目的收益率水平和項(xiàng)目的時(shí)間周期，一方面需要考慮光伏電站系統(tǒng)成本、電價(jià)等多個(gè)因素從而滿足項(xiàng)目的收益率要求，另一方面要在項(xiàng)目的時(shí)間周期內(nèi)開(kāi)工建設(shè)，比如項(xiàng)目核準(zhǔn)后兩年內(nèi)，光伏電站項(xiàng)目需要開(kāi)工建設(shè)否則項(xiàng)目會(huì)被取消。過(guò)去兩年很多地面電站項(xiàng)目建設(shè)被推遲主要是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)走高導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)的收益率要求不能被滿足。展望2023年，綜合考慮項(xiàng)目收益率水平和項(xiàng)目時(shí)間周期，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)光伏地面電站裝機(jī)將保持較快的增長(zhǎng)。
▍我們預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)有望到140GW，地面電站裝機(jī)占比將回升。
國(guó)家能源局的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)前三季度新增光伏裝機(jī)約52GW，其中地面電站裝機(jī)約17GW，占比將近三分之一。而隨著成本的下降，后續(xù)地面電站裝機(jī)占比料將會(huì)有個(gè)均值回歸的過(guò)程。2022年1-10月，國(guó)內(nèi)光伏組件招標(biāo)規(guī)模達(dá)150GW左右，較2021年全年招標(biāo)量增長(zhǎng)約3倍，為2023年裝機(jī)快速增長(zhǎng)進(jìn)一步奠定充足的項(xiàng)目基礎(chǔ)。2023年硅料、組件價(jià)格有望迎來(lái)趨勢(shì)性回落，保守估計(jì)在1.75-2元/W的組件價(jià)格區(qū)間內(nèi)，可保障國(guó)內(nèi)多數(shù)省份光伏地面電站項(xiàng)目收益率重回7%左右的合理水平，刺激電站裝機(jī)需求實(shí)現(xiàn)加速回升，預(yù)計(jì)地面電站裝機(jī)同比增速有望達(dá)80%，而分布式裝機(jī)增速亦有望維持近40%，地面電站裝機(jī)比例有望回升。在政策支持和經(jīng)濟(jì)性提升的共振下，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)有望持續(xù)快速增長(zhǎng)，2022/23年新增裝機(jī)量有望達(dá)85~90/140 GW左右。
▍跟蹤行業(yè)景氣變化和地面電站對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的拉動(dòng)。
短期內(nèi)來(lái)看，受到季節(jié)因素和庫(kù)存因素的影響，行業(yè)排產(chǎn)有所減弱。展望明年一季度，在大規(guī)模地面電站項(xiàng)目開(kāi)始建設(shè)前，行業(yè)的排產(chǎn)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。而光伏地面電站項(xiàng)目的啟動(dòng)，也將帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)：地面電站將會(huì)帶動(dòng)雙玻組件需求量的增加，一方面雙玻組件需要EPE膠膜的封裝帶動(dòng)膠膜價(jià)值量提升，另一方面單瓦需要的光伏玻璃的用量增加使得光伏玻璃的用量增速要快于行業(yè)增速;地面電站將會(huì)帶動(dòng)跟蹤支架需求量的增加;地面電站將會(huì)帶動(dòng)大型逆變器需求量的增長(zhǎng)，還要考慮高壓IGBT可能短缺和大型逆變器的進(jìn)入壁壘;另外，我們也看到部分開(kāi)發(fā)商在招標(biāo)中針對(duì)N型組件進(jìn)行了招標(biāo)，有利于打開(kāi)N型產(chǎn)品的應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模，從而加速N型電池組件產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
評(píng)論