2020下半年以來國內外碳達峰、碳中和政策頻發(fā)，自上而下推動驅動裝機增長， 提高了行業(yè)遠期空間的確定性和成長性。以中國和歐洲為例，在能源局邊界指引下，國內2021-2025年光伏年均新增85GW，2025-2030、2030-2060年均裝機超140、300GW;歐洲，保守假設減排目標55%，2030年光伏年均新增裝機為38.6GW，相比當前的25GW增量顯著。
光伏系統(tǒng)成本在過去10年間持續(xù)下降，由2007年的近60元/W降至2020年的4元/W左右。對應LCOE成本由2元/kWh逐步下降至0.3-0.4元/kWh左右。相比煤電0.2-0.4元/kWh的LCOE成本，已經在部分地區(qū)相比煤電具備成本優(yōu)勢，后續(xù)隨著光伏發(fā)電成本進一步下降，裝機需求增長動力強勁。
我們以2020-2030年全球發(fā)電增速2.5%，2030-2060年發(fā)電增速2.0%;煤電、火電逐步退出，水電、核電、生物質小規(guī)模發(fā)展;主要發(fā)展以風光儲為主體的能源系統(tǒng)。依據(jù)當前各國的保守規(guī)劃目標，預計到2030、2060年全球保守的光伏新增裝機規(guī)模為1000GW、2400GW。
其中，2021-2025年裝機復合增速有望達25%-30%，2026-2030年裝機保守估計復合增速仍然達到18%-20%左右。
10月12日，國家領導人在《生物多樣性公約》領導人峰會上的主旨講話提到：中國將構建起碳達峰、碳中和“1+N”政策體系，在沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)加快規(guī)劃建設大型風電光伏基地項目，第一期裝機容量約1億千瓦的項目已于近期有序開工。
并網時點來看，上述100GW基地項目預計將于2023年之前完成并網，即未來2年年均規(guī)模有望達到50GW以上(25-30GW光伏，20-25GW風電)。得益于沙漠戈壁地廉價的土地、良好的光照以及政策扶持，基地項目成本較低收益率良好，預計推進速度較快且完成度高。據(jù)我們統(tǒng)計，截至目前累計已有超26GW基地項目(18.6GW光伏+7.9GW風電)完成。同時，此100GW僅為第一期，后續(xù)更將有第二期(或同樣為100GW)等待公布。
2021年各省關于保障性項目計劃在9月以來密集公布，截至目前累計保障性規(guī)模約在110GW，其中光伏項目預計超65GW，風電項目預計超45GW。
并網時點來看，大部分項目需要在2022年之前完成并網。
9月國家能源局公布整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)試點名單，全國31省市自治區(qū)共報送試點縣676個。同時陜西、云南等省細則陸續(xù)出臺，正泰、林洋等民企捷報頻傳。我們觀察到整縣推進逐步落實并有望加速，為2022-2023年國內光伏裝機貢獻增量需求：1)從試點規(guī)模上看，按照每縣200-300MW開發(fā)規(guī)模計算，合計150-200GW，年均70-100GW。2)從并網時點來看，文件明確2023年前目標完成方可列為示范縣，且試點目標有望提前建成。3)從輔助機制上看，按月調度、年度評估，過程管控清晰，項目建設速度與完成度表現(xiàn)良好確定。
地面電站：大基地項目，國家指導+土地費用率低+政府通道稅收支持等，預計完成度高，且期待第二批;保障性規(guī)模于大基地部分重復，申報規(guī)模豐富亦貢獻重要增量。
分布式電站：整縣推進為綱領，其中政府機關、工商業(yè)廠房目標在<碳達峰實施方案>中加碼，保底40GW，是未來新增裝機的重要貢獻。
海外應對產業(yè)鏈漲價更多選擇提高PPA電價水平，根據(jù)Level Ten的最新針對美國33家電站開發(fā)商應對硅料和組件漲價的調查中，73%選擇提高PPA電價，27%選擇降低項目收益率，18%不采取措施，僅12%選擇項目延期。根據(jù)最新報告，美國2021Q2綜合PPA招標價格環(huán)比上漲的4.3%(+1.34美元/MWh);歐洲2021Q3綜合PPA招標價格則環(huán)比上漲8%(+3.59歐元/MWh)。
在此背景下，海外對組件價格的接受度再次提升。
從項目備案和招標的角度，美國、德國備案及招標規(guī)模皆可觀，亦對2022年高增預期形成有力支撐：
1)美國地面電站備案項目達到85GW，2021全年地面電站規(guī)模有望達到20GW;
2)德國新版可再生能源法出臺(EEG2021)拓寬戶用光伏免征EEG稅條件，戶用光伏為德國未來光伏裝機規(guī)模再添增量。根據(jù)EUPD Research，預計2021年德國戶用裝機2.1GW，同比增長近40%。
2022年全球組件價格看跌的背景下，全球裝機動力有望提升。分區(qū)域看，各地政策亦會對短期裝機有所推動：
1)美國：近年來受到ITC搶裝刺激，裝機呈現(xiàn)高增之勢，拜登上臺后大力發(fā)展美國新能源事業(yè)，調整并延長ITC抵免稅率2年。2021-2022年動工建設的光伏項目，可享受26%的投資稅收抵免，并且近期在探討繼續(xù)延期ITC政策10年。
2)歐洲：短期內更多享受平價深化帶來的內生增長，同時各地在碳中和背景下支持政策頻出，如荷蘭SDE++計劃、西班牙可再生能源拍賣框架(REER)等。
3)印度：2022年是印度光伏累計100GW以上目標考核年，而截至2021年9月這一數(shù)字僅有46GW，與目標相去甚遠，預計明年印度光伏裝機動力有增無減。
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