5月，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入平穩(wěn)期后出現(xiàn)一些波動。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年5月，制造業(yè)PMI回落至48.8，較4月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，原材料庫存是弱項(xiàng)。重點(diǎn)城市房地產(chǎn)市場供需延續(xù)弱勢，市場活躍度下降，房地產(chǎn)去庫存壓力上升。4月，社融同比增加2729億元;企業(yè)和居民新增貸款分化，企業(yè)貸款增加6839億元，居民貸款減少2411億元。國際方面，美聯(lián)儲加息和美國債務(wù)上限問題抬升了短期利率，對大宗商品市場流動性產(chǎn)生了較大沖擊，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)不同程度回落。
從本月來看，指數(shù)值降至94.95，較2023年4月下降3.9個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)入偏冷區(qū)間;較2022年5月下降1.01個(gè)百分點(diǎn)，降幅快速收窄。
理性看待短期美元流動性沖擊
5月初美聯(lián)儲加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率上限提高至5.5%。5月中下旬，遲遲未能達(dá)成一致的美國債務(wù)上限使得短期市場票據(jù)利率一度上漲至6%高位。債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)抬高短期市場利率，6月到期的票據(jù)利率一度超過6%，短期對市場流動性產(chǎn)生了較大沖擊，導(dǎo)致包括貴金屬在內(nèi)的大宗商品價(jià)格整體回落。從美國兩黨在債務(wù)上限問題達(dá)成的初步協(xié)議來看，對2023和2024財(cái)年的財(cái)政支出并沒有實(shí)際影響，一旦債務(wù)上限問題解決，美國財(cái)政部需要發(fā)行新的美債來補(bǔ)充現(xiàn)金賬戶，這會促使美聯(lián)儲重新審視其縮表政策，以支持財(cái)政部的發(fā)債計(jì)劃。整體而言，雖然短期流動性受沖擊明顯，但從中期來看反而會加快美聯(lián)儲美元緊縮政策轉(zhuǎn)向，有利于大宗商品市場整體復(fù)蘇。
北半球高溫季即將到來 能源價(jià)格或筑底反彈
受到2022年—2023年暖冬影響，全球天然氣庫存明顯超過季節(jié)性水平，這導(dǎo)致全球天然氣價(jià)格大幅下降。以歐洲天然氣TTF(荷蘭交易中心天然氣)為例，已經(jīng)從2022年8月的高點(diǎn)220歐元/兆瓦，下降至2023年5月的不到30歐元/兆瓦。天然氣價(jià)格下跌也帶動了煤炭、丙烷、甲醇等價(jià)格的下滑。從季節(jié)性規(guī)律來看，北半球的高溫季將很快到來：亞洲多地已進(jìn)入高溫季，北美地區(qū)也會在6月下旬逐步進(jìn)入高溫季，歐洲氣溫也明顯超過歷史同期水平。高溫會導(dǎo)致用電需求大幅上升，從而提振能源需求，能源價(jià)格因此筑底反彈的概率較大。
石油和化工行業(yè)景氣展望
從景氣指標(biāo)上看，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)4月的反彈和5月的回落是成本利潤率大幅波動影響的結(jié)果，這是國際金融條件在美元貨幣政策收緊的情況下波動率上升的直接體現(xiàn)。刨除成本端的影響，石油和化工行業(yè)庫存水平持續(xù)改善，生產(chǎn)熱度持續(xù)升溫，新接訂單情況也有所改善，整體復(fù)蘇趨勢較為確定。預(yù)計(jì)6月隨著對成本影響因素的逐步消退，大宗商品價(jià)格回升會帶動補(bǔ)庫需求上升，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)會迎來反彈。
石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)由中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會與山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司聯(lián)合編制，是石油化工行業(yè)的微觀景氣循環(huán)監(jiān)控指標(biāo)，包括“石油和天然氣開采業(yè)景氣指數(shù)”“燃料加工業(yè)景氣指數(shù)”“化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)景氣指數(shù)”“橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業(yè)景氣指數(shù)”4個(gè)分指數(shù)。石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)的景氣指標(biāo)選擇以度量行業(yè)的潛在產(chǎn)出和經(jīng)濟(jì)效益為標(biāo)準(zhǔn)，包括生產(chǎn)類微觀數(shù)據(jù)和行業(yè)效益類數(shù)據(jù)，生產(chǎn)類微觀數(shù)據(jù)包括：產(chǎn)能利用率、產(chǎn)品盈利能力、產(chǎn)成品庫存水平?；A(chǔ)數(shù)據(jù)來源于與千余家企業(yè)建立的定期調(diào)研評估結(jié)果。
來源：環(huán)球網(wǎng)
評論