截至7月6日下午收盤，國內(nèi)商品期市多數(shù)收漲。漲幅方面，硅鐵、熱卷漲超3%；螺紋、橡膠、尿素、鐵礦、PTA、LPG、20號膠、滬錫、線材、純堿、不銹鋼漲超2%，其中LPG、純堿、滬錫主力合約再創(chuàng)新高。跌幅方面，苯乙烯跌超3%；玉米淀粉、纖板跌超1%。夜盤時(shí)段，國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，能源化工品領(lǐng)跌。燃油跌4.25%，PTA跌4.2%，短纖跌3.22%，乙二醇跌3.04%，甲醇跌2.85%。黑色系多數(shù)走低，焦炭跌2.83%，焦煤跌2.4%，鐵礦石跌1.14%。
今日凌晨，國際原油期貨大幅收跌。WTI 8月原油期貨收跌1.79美元/桶，跌幅2.38%，報(bào)73.37美元/桶。布倫特9月原油期貨收跌2.63美元/桶，跌幅3.41%，報(bào)74.53美元/桶。
近期，國際油價(jià)穩(wěn)步上漲，不少受訪人士認(rèn)為，當(dāng)前的大漲是受供應(yīng)短缺憂慮增強(qiáng)。刺激油價(jià)加速上漲的驅(qū)動因素是OPEC+會議拖延三日仍無果這一事件。
中信建投期貨能化事業(yè)部負(fù)責(zé)人李彥杰告訴記者，7月1日以沙特為首的OPEC產(chǎn)油國和俄羅斯已在會上初步達(dá)成一致，自愿“從2021年8月至12月每月將石油產(chǎn)量增加40萬桶/日，并計(jì)劃將原本的協(xié)議截止時(shí)間從2022年4月延長至2022年底”。然而，最后一刻阿聯(lián)酋拒絕相關(guān)協(xié)議并希望上調(diào)OPEC+原油減產(chǎn)基線。經(jīng)過兩日斡旋，雙方仍陷僵局且未就下一次磋商時(shí)間達(dá)成一致，而未達(dá)成新的協(xié)議意味著該聯(lián)盟將延續(xù)之前的減產(chǎn)規(guī)模和時(shí)限不變。因此油價(jià)節(jié)節(jié)攀升離不開供應(yīng)偏緊加劇的預(yù)期，7月1日的初步協(xié)議已好于此前市場預(yù)期的OPEC+將從8月起增產(chǎn)50萬—100萬桶/日，利多油價(jià)；而8—12月無增產(chǎn)意味著一個(gè)供應(yīng)更加緊俏的市場，進(jìn)一步刺激油價(jià)走高。
“OPEC+取消計(jì)劃在周一舉行的會議，下一次會議的時(shí)間還未定，至此7月OPEC+會議尚未達(dá)成任何增產(chǎn)計(jì)劃，將繼續(xù)維持現(xiàn)有水平的配額。油價(jià)應(yīng)聲上漲，且WTI油價(jià)漲速明顯快于Brent，兩者價(jià)差快速收窄。”光大期貨能源化工總監(jiān)鐘美燕說。
鐘美燕認(rèn)為，7月是油價(jià)上漲的重要時(shí)間窗口期，需求的季節(jié)性旺季疊加供應(yīng)暫時(shí)未有壓力。目前的價(jià)格對于OPEC+的穩(wěn)定會有一定的影響，一旦OPEC+出現(xiàn)分化，減產(chǎn)約束可能形同虛設(shè)，各家將根據(jù)自身實(shí)力推升產(chǎn)量，實(shí)際供應(yīng)將會增加，從而彌補(bǔ)油市的供需缺口。不過目前OPEC+對油價(jià)的定價(jià)能力還是相對比較強(qiáng)的，自2020年4月開始一直延續(xù)到現(xiàn)在，也增強(qiáng)了預(yù)期管理的有效性和靈活性。接下來OPEC+的政策選擇，仍是影響原油供需平衡表的重要因子，現(xiàn)在說控制力削弱還為時(shí)尚早，市場在交易現(xiàn)實(shí)與預(yù)期差中將油價(jià)推升，OPEC+也從中受益。
據(jù)了解，目前市場處于自去年5月啟動的供應(yīng)偏緊格局，隨著全球石油需求持續(xù)修復(fù)，美國夏季駕駛旺季期間交通出行需求的增長和市場投機(jī)性看漲情緒高漲、OPEC+謹(jǐn)慎增產(chǎn)等利多因素共振加速原油去庫。
“盡管眼下OPEC+供應(yīng)利多油價(jià)，但該聯(lián)盟面臨著去年價(jià)格戰(zhàn)后的最大危機(jī)，特別是在全球通脹壓力上升之際，此輪談判破裂是否會升級成聯(lián)盟再度破裂？此種可能性足以引發(fā)市場擔(dān)憂情緒。此外，隨著美伊談判進(jìn)展逾時(shí)三個(gè)月，伊朗石油供應(yīng)流回市場的預(yù)期日益增強(qiáng)也導(dǎo)致OPEC+在近期的增產(chǎn)政策上步步謹(jǐn)慎。”李彥杰說。
對于下半年原油走勢，李彥杰認(rèn)為，整體仍然偏多為主，主要受益于全球石油需求恢復(fù)的趨勢、美國夏季駕駛旺季的季節(jié)性特點(diǎn)疊加OPEC+維持油市供應(yīng)偏緊的思路，但變異病毒、流動性拐點(diǎn)預(yù)期增強(qiáng)和伊朗石油供應(yīng)利空會帶來干擾。需要注意的是，供應(yīng)端的不確定性主要來自O(shè)PEC+。一是OPEC+是否在下月部長級會議上改變8—12月的產(chǎn)量政策。二是伊朗石油流回市場的具體時(shí)間和增產(chǎn)節(jié)奏，近期可關(guān)注的節(jié)點(diǎn)是8月3日（伊朗新任總統(tǒng)就職日），如果美伊談判在此前達(dá)成，伊朗大概率在三季度逐步朝400萬桶/日的目標(biāo)增產(chǎn)；而如果談判僵持至四季度，屆時(shí)歐美主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（在目前接種進(jìn)度下）有望通過實(shí)現(xiàn)群體免疫改善航煤需求提振原油，但同時(shí)天氣轉(zhuǎn)冷助推新冠病毒傳播增加疫情干擾風(fēng)險(xiǎn)，增加市場無法完全消化伊朗額外供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的可能。因此，下半年油價(jià)整體向上思路未改，但在全球流動性拐點(diǎn)到來預(yù)期逐步增強(qiáng)的背景下，上半年延續(xù)漲勢難度較大。
不過，在鐘美燕看來，油價(jià)加速上行正在路上，布油價(jià)格漲至80—85美元/桶一線成為相對確定性的路徑。后市來看，預(yù)計(jì)下半年油價(jià)前高后低，三季度旺季需求過后，供應(yīng)增加疊加累庫將會主導(dǎo)油價(jià)下跌。
受其影響，乙二醇價(jià)格上漲，截至7月6日，MEG周度上漲1.75%，接近短期高點(diǎn)5284元/噸一線。
光大期貨能化研究員周遨告訴記者，受季節(jié)性檢修及利潤不佳影響，當(dāng)前國內(nèi)存量裝置開工負(fù)荷較低，但后續(xù)隨著檢修裝置陸續(xù)重啟，國內(nèi)開工率將低位回升。新產(chǎn)能方面，衛(wèi)星石化、浙石化已經(jīng)穩(wěn)步運(yùn)營，湖北三寧、古雷石化、建元煤焦化等新裝置下半年也將陸續(xù)投產(chǎn)，這將加劇下半年乙二醇供應(yīng)壓力，乙二醇自身利潤將進(jìn)一步壓縮。
值得注意的是，上半年紡織服裝內(nèi)銷和外銷均表現(xiàn)良好，內(nèi)銷基本恢復(fù)到疫情前水平，下半年處于平穩(wěn)增長的趨勢；當(dāng)前高昂的海運(yùn)價(jià)格依舊限制出口的增長，不過隨著下半年集裝箱緊缺和海運(yùn)物流效率低的問題解決，出口仍有期待。
物產(chǎn)中大期貨高級分析師謝雯認(rèn)為，從進(jìn)口看，由于目前海運(yùn)費(fèi)仍處于較高位置，乙二醇到港量預(yù)估仍在低位。從利潤端看，油制乙二醇、甲醇制乙二醇、進(jìn)口乙烯制乙二醇的利潤均不佳，因此，即使在新裝置較大投產(chǎn)的壓力下，乙二醇的開工率仍整體低于60%，石油制乙二醇開工率低于70%，煤制乙二醇開工率從高點(diǎn)的60%降至35%左右，側(cè)面提振乙二醇價(jià)格。
“我們對下半年紡織服裝需求持謹(jǐn)慎偏樂觀的態(tài)度。”周遨說，從聚酯端看，今年游織造加彈新增量大，開機(jī)高，對聚酯需求形成剛性支撐。隨著油價(jià)和聚酯原料價(jià)格的不斷上行，下游的采購心態(tài)也發(fā)生了一些相對積極的變化，投機(jī)性的備貨需求開始顯現(xiàn)，不過考慮到當(dāng)前聚酯端庫存偏高，利潤微薄，聚酯負(fù)荷仍然存在壓力。但只要原料價(jià)格不出現(xiàn)暴漲暴跌，聚酯和下游仍能維持一定的盈利，需求還是具有韌性，等待金九銀十的傳統(tǒng)旺季逐漸啟動。另外，聚酯方面開工率維持在90%以上，因下游降價(jià)去庫明顯，織造淡季開工持續(xù)，短期聚酯開工率仍維持偏強(qiáng)判斷。
謝雯認(rèn)為，在原油價(jià)格、煤價(jià)區(qū)間上移的狀況下，乙二醇受成本端提振出現(xiàn)了明顯反彈，展望后市，原油價(jià)格與煤價(jià)短期并無大跌基礎(chǔ)，在新增產(chǎn)能投放之前，乙二醇價(jià)格受成本端偏強(qiáng)提振的邏輯仍在。三季度乙二醇新增投產(chǎn)量大致在196萬噸，目前新增產(chǎn)能并未投放。并且，陜煤榆林化學(xué)公司煤炭分質(zhì)利用制化工新材料項(xiàng)目臨時(shí)停工，涉及乙二醇產(chǎn)能180萬噸，該消息對市場有一定的提振。另外，聚酯端因庫存下降明顯可能有補(bǔ)庫的需求。因此，乙二醇后續(xù)的行情變化主要在于新增產(chǎn)能的投放與下游需求增量的博弈。
周遨也認(rèn)為，在油價(jià)和煤價(jià)的強(qiáng)勢之下，MEG的生產(chǎn)利潤進(jìn)一步壓縮，成本支撐較強(qiáng)，但在產(chǎn)能擴(kuò)張周期中難以給予MEG過高估值，絕對價(jià)格仍跟隨成本為主。短期來看，油價(jià)保持強(qiáng)勢，成本支撐仍在，進(jìn)口量短期內(nèi)難有明顯提升，但國內(nèi)新產(chǎn)能逐漸釋放產(chǎn)量，7月開始乙二醇供應(yīng)量預(yù)計(jì)環(huán)比將有明顯提高。不過需求端總體維持穩(wěn)定，同時(shí)下游聚酯工廠的乙二醇原料庫存并不算高。因此雖然7月乙二醇逐漸進(jìn)入累庫周期，但在成本托底和需求相對穩(wěn)健、以及在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體氛圍向上的情況下，乙二醇價(jià)格預(yù)計(jì)小幅偏強(qiáng)運(yùn)行，但漲幅可能不及其他品種。（期貨日報(bào)）
評論