?1.外延拓展水質(zhì)監(jiān)測(cè)領(lǐng)域確保業(yè)績(jī)提升
北京尚洋環(huán)科深耕水質(zhì)監(jiān)測(cè)十多年,承接大量國(guó)家與省控水質(zhì)監(jiān)測(cè)重大項(xiàng)目。尚洋環(huán)科參與建設(shè)水質(zhì)自動(dòng)監(jiān)測(cè)站點(diǎn)近700個(gè),占據(jù)地表水質(zhì)自動(dòng)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)份額近50%。全托管運(yùn)營(yíng)水站達(dá)到256個(gè),市場(chǎng)份額約18%,其中國(guó)控?cái)嗝孀詣?dòng)監(jiān)測(cè)站運(yùn)維服務(wù)占比超過30%,公司長(zhǎng)期以來(lái)市占率第一,其行業(yè)龍頭地位以及較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)確保業(yè)績(jī)翻倍以上增長(zhǎng)。
2.電力信息化業(yè)務(wù)帶來(lái)穩(wěn)定收益
公司收購(gòu)博微新技術(shù)為電力工程信息化服務(wù)商,在細(xì)分行業(yè)中市占率較高。我們認(rèn)為,在能源互聯(lián)網(wǎng)大力發(fā)展的背景下,電力工程行業(yè)將迎來(lái)加速增長(zhǎng),從而帶動(dòng)博微新技術(shù)業(yè)績(jī)超預(yù)期。博微新技術(shù)長(zhǎng)期在電力行業(yè)耕耘,具備較強(qiáng)的轉(zhuǎn)型能源互聯(lián)網(wǎng)“軟件服務(wù)”方向的潛質(zhì),打開行業(yè)發(fā)展空間。
3.投資建議
我們認(rèn)為公司收購(gòu)公司都盡量考慮增加業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng),從實(shí)質(zhì)上提升并入資產(chǎn)的價(jià)值。電力信息化和電力在線監(jiān)測(cè)有共通的客戶,兩項(xiàng)業(yè)務(wù)可共享客戶源,實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)的突破;環(huán)境監(jiān)測(cè)與電力在線監(jiān)測(cè),在部分設(shè)備的原理上可以共通;環(huán)境監(jiān)測(cè)和電力信息化,以及北京尚洋自身的信息化,可為進(jìn)軍環(huán)境大數(shù)據(jù)方向做鋪墊,該方向?yàn)榄h(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)的發(fā)展方向,且潛力大。整體來(lái)看,全年業(yè)績(jī)翻倍有保障。預(yù)計(jì)公司16-18年凈利潤(rùn)分別為2.00/2.48/2.96億元,EPS為0.50/0.61/0.73,對(duì)應(yīng)PE為38/31/26倍,首次覆蓋,給予“推薦”評(píng)級(jí)。
4.風(fēng)險(xiǎn)提示
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、收購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)。
