董事長、董事雙雙辭職!淮河能源重組計劃有點“懸”

　　正值重組計劃推進的關鍵時點，淮河能源董事長卻突然請辭。

　　今年以來，淮河能源不僅業(yè)績停滯不前，高管變動也頻繁發(fā)生。

　　10月24日，淮河能源報收2.61元/股，漲幅1.56%，總市值為101億元。

　　高管離職突增變數(shù)

　　公開資料顯示，淮河能源公司成立于2000年，2003年上交所上市。主要業(yè)務為火力發(fā)電、售電業(yè)務、鐵路運輸業(yè)務以及煤炭貿易等。其擁有自營鐵路專用線272.5公里，具備年7000萬噸煤炭運輸能力，并整合了淮河、長江及近海的航運資源，可以說淮河能源提供了從采購到終端用戶的全程總包物流服務。在電力板塊，淮河能源總裝機容量389萬千瓦，權益裝機容量255萬千瓦，通過全資子公司淮礦售電公司和江蘇售電公司開展售電業(yè)務。

　　控股股東淮南礦業(yè)目前以煤炭及電力為主導業(yè)務，并以天然氣為轉型方向，是全國14個億噸級煤炭基地和6個大型煤電基地之一。其旗下共擁有11對礦井，核定產(chǎn)能為7790萬噸/年;已投入運營的電力權益裝機容量合計為1379.7萬千瓦，為是安徽省權益裝機規(guī)模最大的電力企業(yè)。

　　10月24日，淮河能源公告，董事長王戎先生、董事張小平、職工代表監(jiān)事王亮先生提出書面辭職，辭職后，王戎、張小平將不再擔任公司任何職務。公開資料顯示，王戎，1967年出生，現(xiàn)年56歲。于2019年8月起任淮河能源黨委書記，董事長，此前曾在淮礦現(xiàn)代物流有限公司任董事長，黨委書記。

　　而根據(jù)公告，7月28日，公司總經(jīng)理馬進華也申請辭掉其擔任的財務總監(jiān)一職，并繼續(xù)擔任公司董事、總經(jīng)理、董秘等職務，財務總監(jiān)職位由盧剛擔任。

　　伴隨著高管辭職，淮河能源在10月10日、17日和24日多次延期回復上交所關于此前重組的問詢函。

　　延遲回復交易所的舉動，讓不少投資者質疑，淮河能源資產(chǎn)重組計劃可能再次失敗。在互動平臺上，有投資者10月17日問董秘，“去年8月，淮河能源資產(chǎn)重組失敗，并于第二日宣布原孔姓董事長(孔祥喜)調離集團，今天已公示孔董事長由于違法違紀被抓。今年又開始的并購電力重組一直沒有進展，是否預示又一次失敗?”淮河能源回復：“投資者您好，涉及公司本次重大資產(chǎn)重組事項，請您繼續(xù)關注公司后續(xù)相關公告。”

　　也有投資者認為，董事長辭職后，新上任的領導不會接著干老領導沒干完的活，大概率重組計劃難以推進。

　　資產(chǎn)重組一波三折

　　為了解決同業(yè)競爭，淮河能源繼續(xù)向大股東收購資產(chǎn)。6月1日晚間，淮河能源發(fā)布公告稱，擬向公司控股股東淮南礦業(yè)(集團)有限責任公司(以下簡稱“淮南礦業(yè)”)收購三家公司全部或部分股權。

　　9月2日，淮河能源發(fā)布關于重大資產(chǎn)重組事項進展情況的公告，公司擬向淮河電力支付現(xiàn)金購買其持有的潘集發(fā)電公司100.00%股權、淮浙煤電50.43%股權、淮浙電力49.00%股權。本次交易完成后，潘集發(fā)電公司、淮浙煤電將成為淮河能源的控股子公司，淮浙電力將成為淮河能源的參股公司。本次交易不涉及上市公司發(fā)行股份，不涉及募集配套資金。但本次交易構成關聯(lián)交易，同時構成重大資產(chǎn)重組。

　　9月15日，上交所向淮河能源發(fā)出重大資產(chǎn)重組預案審核意見函，其中涉及包括交易的必要性、現(xiàn)金收購的合理性、標的公司估值及業(yè)績承諾、經(jīng)營及財務數(shù)據(jù)等問題。

　　根據(jù)資產(chǎn)評估報告，潘集發(fā)電公司的股東全部權益價值為11.81億元，淮浙煤電的股東全部權益價值為49.62億元，淮浙電力的股東全部權益價值為19.27億元。上述評估結果已經(jīng)淮河控股核準。經(jīng)各方協(xié)商，各標的資產(chǎn)交易價格如下：潘集發(fā)電公司100.00%股權交易價格為11.81億元;淮浙煤電50.43%股權的交易價格為22.76億元;淮浙電力49.00%股權的交易價格為8.71億元。本次標的資產(chǎn)交易價格合計43.27億元。本次交易的獨立財務顧問為中信證券。

　　目前，還不確定現(xiàn)金收購計劃是否繼續(xù)推進。

　　從近年來該公司的收購計劃看，淮河能源“蛇吞象”重組計劃屢次失敗，卻又屢次重啟，真可謂一波三折。

　　為什么淮河能源要推動重組計劃?一切要從2016年說起。

　　當時淮南礦業(yè)部分所屬煤炭、電力資產(chǎn)，已通過資產(chǎn)重組方式注入了淮河能源?；茨系V業(yè)承諾，將淮河能源作為淮南礦業(yè)下屬從事能源業(yè)務進入資本市場的資本運作平臺，將旗下能源業(yè)務資產(chǎn)注入上市公司。但因權利受限等問題，淮河能源于2020年5月調整重組方案，放棄收購標的資產(chǎn)之一的永泰紅磡及銀宏能源50%的股權。后來因為淮南礦業(yè)下屬企業(yè)部分生產(chǎn)經(jīng)營性質資產(chǎn)涉及土地、房屋等，2020年6月淮河能源終止了資產(chǎn)重組，并停止購買淮礦電力10.7%股權、銀宏能源50%的股權。

　　2022年2月，淮河能源重啟重大資產(chǎn)重組，擬向淮南礦業(yè)全體股東發(fā)行股份、可轉債以及先進支付等方式，吸收合并淮南礦業(yè)?；茨系V業(yè)是淮河能源的控股股東，持股比例56.61%，當時淮河能源擬作價409億元吸并淮南礦業(yè)。按照計劃，重組完成，淮河能源將新增電力生產(chǎn)主營業(yè)務，淮南礦業(yè)則實現(xiàn)煤炭、電力資產(chǎn)整體上市。11月底，淮河能源再度宣告失敗。

　　多次資產(chǎn)重組失敗，淮河能源財務壓力也不小，況且今年的重組交易又選擇現(xiàn)金收購。

　　業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，淮河能源近年經(jīng)營承壓。2020年至2022年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為129億元、227億元和253.6億元，雖然實現(xiàn)了連續(xù)增長，但明顯停滯不前。歸母凈利潤還連續(xù)三年下降，2020年-2022年，歸母凈利潤分別為4.75億元、4.36億元3.47億元。今年上半年營業(yè)收入為129.9億元，同比下滑11.3%，凈利潤為3.72億元，同比下滑15.4%。

　　并購遲遲無法完成，同業(yè)競爭不斷，淮河能源的主營業(yè)務也沒有活力。此外，其近年來不分紅也遭遇詬病。2022年，公司表示，不分紅是為了現(xiàn)金收購控股股東淮南礦業(yè)旗下的潘集發(fā)電、淮浙煤電及淮浙電力股權。

　　除了公司高管人事變動不斷，淮河能源的資金實力也讓其收購三家子公司的計劃受到質疑。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至上半年，淮河能源賬面貨幣資金為23.98億元。與之對應的是，公司短期借款11.33億元、一年內到期的非流動負債約9.97億元、長期借款17.34億元，現(xiàn)有貨幣資金勉強覆蓋短期債務，而公司有息債務超過30億元，明顯存在壓力。

　　本文源自：國際金融報