近期，黑色品種走勢出現(xiàn)分化，焦炭、焦煤、動力煤價格不斷創(chuàng)出新高，而螺紋鋼、熱卷繼續(xù)探底。
煤炭供應(yīng)緊張狀況并未緩解
供應(yīng)相對緊張是推動煤炭價格上漲的主要原因。雖然發(fā)改委啟動一級響應(yīng)機制，每日增加50萬噸煤炭產(chǎn)能，但是受庫存偏低和運輸瓶頸制約，未來一段時間，供應(yīng)緊張的局面不會有太大改變。
其一，隨著供給側(cè)改革的推進，產(chǎn)量受到抑制。雖然發(fā)改委啟動了一級響應(yīng)機制，每天增加50萬噸煤炭產(chǎn)能，但短期來看，效果不明顯。而且，焦煤的產(chǎn)量并未增加。目前，北方港口動力煤庫存嚴(yán)重偏低，大中型鋼廠焦炭庫存平均可用天數(shù)僅有7天。
其二，公路運輸遭遇瓶頸，大秦線也將進入檢修季節(jié)。自9月21日史上最嚴(yán)的“限超令”實施以來，很多貨車的運輸成本至少增加25%，有些貨車甚至已不能上路。運輸?shù)南拗七M一步加劇了供應(yīng)的緊張局面。另外，大秦線要在10月進行檢修，屆時，運能可能下降三分之一。
產(chǎn)量偏緊，運輸又受到限制，焦煤、焦炭價格居高不下，天津港一級冶金焦價格已經(jīng)漲到1650元/噸，京唐港山西產(chǎn)主焦煤價格漲到1250元/噸，澳大利亞產(chǎn)主焦煤更貴，至1310元/噸。
房價上漲有望提振煤炭終端需求
今年一線城市房價大幅上漲，帶動二線城市房價企穩(wěn)回升，個別二線城市房價漲幅超過一線城市。另外，三線城市房價也在逐步上揚。雖然近期各地出臺調(diào)控措施，但需求的拐點至少滯后于政策拐點半年時間。所以，短期內(nèi)房地產(chǎn)投資額仍會放量，從而進一步改善焦炭和焦煤的終端需求。
國慶假期，一線城市和部分熱點二線城市發(fā)布了“限購令”，準(zhǔn)備進入房地產(chǎn)市場的部分資金只能選擇其他城市，這對于化解其他二線以及三四線城市的庫存具有一定提振作用，西安等地的房價開始上漲就是例證。
房價的上漲勢必刺激房地產(chǎn)投資額的增加。8月，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額增速一改之前的下滑趨勢，環(huán)比擴大0.1個百分點，至5.4%。房價的快速上漲將帶來房地產(chǎn)投資額增速的提升，進而提振鋼材及爐料品種的需求。
總體來看，當(dāng)前煤炭的生產(chǎn)受到抑制，運輸又遇到瓶頸，鋼廠焦炭庫存和動力煤港口庫存嚴(yán)重偏低，未來一段時間，供應(yīng)將始終維持緊張狀態(tài)。雖然房地產(chǎn)新一輪限購已經(jīng)開啟，但市場拐點一般會滯后于政策拐點，房地產(chǎn)市場一段時間內(nèi)將持續(xù)向好，焦煤、焦炭等黑色品種也將維持強勢。
在操作上，當(dāng)焦炭價格回調(diào)至1270元/噸時，可輕倉做多，目標(biāo)價在1430—1450元/噸；焦煤價格回調(diào)至970元/噸，也可輕倉做多，目標(biāo)價在1100元/噸。
