動力煤價格持續(xù)高位之時，各方訴求的“博弈”也更加深入。供需緊平衡的基本面短期難以改觀，但政策部門保障用電供應(yīng)的決心也堅(jiān)定不移，預(yù)計(jì)在到達(dá)各方可接受的平衡點(diǎn)之前，多頭或許仍保有優(yōu)勢。
分析人士表示，當(dāng)前限價政策和市場博弈的核心關(guān)鍵在于，在短期供需矛盾沒有完全解決的情況下，通過大型煤炭集團(tuán)承擔(dān)虧損來為煤炭市場進(jìn)行降溫的方式是否可以持久。
煤價維持高位
二季度以來，動力煤期貨整體維持攀升勢頭，本周三主力1809合約沖高至652.6元/噸新高后小幅回調(diào)盤整，截至昨日收盤，收報643元/噸。
受煤炭價格上漲帶動，近期A股煤炭板塊也有所表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，中信一級行業(yè)煤炭指數(shù)從上周五的1689.28點(diǎn)漲至本周四的1716.40點(diǎn)。在所有成分股中，新集能源、山西焦化、露天煤業(yè)、兗州煤業(yè)四只股票5日之內(nèi)漲幅在5%，其中新集能源5月9日以來累計(jì)漲幅為8.41%。
“近期由于歷時一個月的第一批中央環(huán)境保護(hù)督察‘回頭看’已于5月底全面啟動，部分主產(chǎn)區(qū)煤礦停產(chǎn)限產(chǎn)，督察對于煤炭資源供給的抑制逐漸顯現(xiàn)出來。同時‘迎峰度夏’需求旺季將至，下游需求預(yù)期向好，動力煤現(xiàn)貨價格不斷上漲。”興證期貨研究發(fā)展部總經(jīng)理助理、大宗商品研究總監(jiān)林惠告訴中國證券報記者。
不過，在價格持續(xù)上漲一段時間之后，煤價漲幅開始縮窄。
根據(jù)易煤研究院數(shù)據(jù)，截至6月13日，北方港5000K0.8S市場煤主流成交均價為612元/噸，環(huán)比上漲2元/噸。5500K0.8S市場煤主流成交均價在702元/噸，環(huán)比上漲4元/噸；長江口區(qū)域，5000K0.8S市場煤主流成交均價為659元/噸，環(huán)比上漲4元/噸。5500K0.8S市場煤主流成交均價在731元/噸，環(huán)比上漲2元/噸。
易煤研究院研究員張飛龍表示，隨著北方港口5500K煤種突破700元/噸，下游對高價煤抵觸情緒有所加強(qiáng)。在日耗持續(xù)回落背景下，長協(xié)量基本能夠滿足電廠日常消耗。因此，整體補(bǔ)庫節(jié)奏有所放緩。5月中下旬以來，長協(xié)量持續(xù)快節(jié)奏發(fā)運(yùn)成效顯著。近期環(huán)渤海主要港口庫存整體快速增加，而長江口區(qū)域整體庫存水平再度攀至近年新高，中間環(huán)節(jié)庫存持續(xù)走高也對煤價形成一定壓制。
同時，近期市場傳言華南地區(qū)進(jìn)口煤即將放開，福州、廣州港通關(guān)加速，電廠直達(dá)進(jìn)口煤通關(guān)時間縮短到7天左右。
“雖然后續(xù)經(jīng)多方考證，僅廣州新沙有一定通關(guān)便利，但對于市場抑價情緒有明顯提振，終端在政策未明的背景下觀望情緒加重，對市場煤僅維持剛性采購，一定程度上打壓了價格持續(xù)高漲的勢頭?！睆堬w龍說。
穩(wěn)價政策效果尚待觀察
在煤價高位盤整之際，旨在穩(wěn)定煤價的調(diào)控政策和市場基本面之間的博弈也成為左右煤價走勢的焦點(diǎn)，任何一方取得優(yōu)勢就可能改變煤價的趨勢性走勢。
煤價走高的核心驅(qū)動力之一是下游電廠需求持續(xù)增加。據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)，今年1月-4月，全國全社會用電量21094億千瓦時，同比增長9.3%，增速比上年同期高了2.6個百分點(diǎn)。在用電需求大幅增長的情況下，保證發(fā)電企業(yè)得到合理的煤炭供應(yīng)，從而保證社會用電供應(yīng)穩(wěn)定一直是政策部門關(guān)注的重點(diǎn)。
2016年底國家發(fā)改委、中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國電力企業(yè)聯(lián)合會、中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會聯(lián)合簽署的《關(guān)于平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄》中明確，動力煤價格的綠色區(qū)間為500元/噸至570元/噸。因此，5月下旬以來，發(fā)改委等政策部門以及行業(yè)協(xié)會等多次發(fā)聲穩(wěn)定煤價。
相關(guān)政策也得到了大型煤炭企業(yè)的回應(yīng)，據(jù)報道，6月8日晚間國家能源集團(tuán)表示將外購煤長協(xié)價格控制在600元/噸以內(nèi)，全力穩(wěn)定煤炭市場形勢、保障社會用煤安全。
目前大秦線、朔黃線基本保持滿負(fù)荷運(yùn)作，同時鐵路運(yùn)力也在逐漸向長協(xié)煤傾斜，“保供、保運(yùn)”工作不斷推進(jìn)。另據(jù)市場消息，目前伊泰、蒙泰、滿世、興隆、聚祥、九赫等地方重點(diǎn)煤炭企業(yè)已在上游組織平價煤炭近300萬噸，將以接近長協(xié)的價格投放環(huán)渤海港口市場，滿足電力企業(yè)迎峰度夏需求，實(shí)現(xiàn)“煤電共贏”，共同維護(hù)沿海煤炭市場的平穩(wěn)運(yùn)行。
多位市場人士表示，由于擔(dān)心穩(wěn)價政策加強(qiáng)，目前市場存在一些悲觀情緒，漲價預(yù)期受到抑制。
不過，穩(wěn)價政策效果仍然需要觀察。
興業(yè)期貨黑色分析師魏瑩表示，要想引導(dǎo)煤價合理回歸，僅靠目前公布的降價措施仍較難達(dá)到目標(biāo)，需要實(shí)質(zhì)性增加供應(yīng)措施配合。
供需短期恐難平衡
業(yè)內(nèi)人士分析，雖然大型煤企帶頭下調(diào)價格一定程度上抑制了市場的看漲氛圍，但由于環(huán)保風(fēng)暴來襲導(dǎo)致主產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)量受到抑制，加上馬上進(jìn)入“迎峰度夏”用煤高峰期，隨著6月下旬氣溫升高，下游電廠對動力煤仍有較強(qiáng)的剛性需求，預(yù)計(jì)短期之內(nèi)供需仍難平衡。
“當(dāng)前環(huán)保、安全檢查均將對煤炭供給產(chǎn)生一定的抑制作用，對煤炭價格形成利好。同時，鐵路運(yùn)力不足也時時刻刻困擾著煤炭供求，目前鐵路運(yùn)輸形勢難言樂觀，對市場煤價格產(chǎn)生支撐。再者，煤炭進(jìn)口政策將明顯影響供求關(guān)系，收緊煤炭進(jìn)口措施也會對煤炭價格起到利好作用。”林惠表示。
張飛龍認(rèn)為：“雖然近期政策多方發(fā)力，長協(xié)供給力度加強(qiáng)，促使短期市場表現(xiàn)平穩(wěn)，但綜合市場整體情況來看，對后市供給形勢依舊保持偏緊預(yù)期?！?/p>
張飛龍表示，雖然近期長協(xié)供給力度加強(qiáng)，但也僅能保證沿海六大電廠日常消耗。從前面沿海六大電廠庫存最新庫存數(shù)據(jù)可以看到，同比增量并不明顯。而6月中旬歷來是煤炭行業(yè)旺季前集中補(bǔ)庫的傳統(tǒng)時間節(jié)點(diǎn)，隨著國內(nèi)沿海地區(qū)雨勢退去，下游在旺季臨近背景下勢必放開價格限制，加強(qiáng)采購力度。
同時，6月11日起，環(huán)境部針對涉氣企業(yè)啟動新一輪大氣強(qiáng)化督查，持續(xù)到2019年4月，環(huán)保高壓常態(tài)化已成定局，國內(nèi)“三西”主產(chǎn)地受限產(chǎn)能短期釋放難度較大，多地出現(xiàn)車等煤現(xiàn)象。在此背景下，進(jìn)一步推升了產(chǎn)地價格的上漲，雖有神華、陜煤帶頭降價引導(dǎo)市場，但近期產(chǎn)地整體價格上調(diào)幅度依舊在5-10元/噸左右，隨著價格傳導(dǎo)，對于港口市場煤價也將形成支撐。
此外，雖然進(jìn)口煤方面近期市場傳言甚囂，但依舊沒有明確政策表明將徹底放開限制。在政策未明的背景下，國內(nèi)主要進(jìn)口商操作多表現(xiàn)謹(jǐn)慎，從進(jìn)口煤20-30天的采購周期來看，即便放開，在近期下游補(bǔ)庫需求陸續(xù)釋放背景下也或難起到調(diào)節(jié)穩(wěn)定市場作用。
