?被譽(yù)為“重慶直轄第一股”的重慶路橋在跨界轉(zhuǎn)型新能源的道路并不順利。
6月23日，停牌十天的重慶路橋復(fù)牌，其當(dāng)天發(fā)布的《關(guān)于擬調(diào)整本次重大資產(chǎn)重組交易方案的進(jìn)展公告》偏利空的消息讓其股價(jià)一路走低。重慶路橋在上述公告中表示，該公司不再將同屬重慶國(guó)信系的江蘇長(zhǎng)順信合新能源有限公司（下稱長(zhǎng)順信合）100%股權(quán)納入此次重大資產(chǎn)重組的標(biāo)的資產(chǎn)范圍。這意味著重慶路橋全面進(jìn)軍光伏產(chǎn)業(yè)的計(jì)劃暫時(shí)受挫。
記者發(fā)現(xiàn)，與此前拋出的原方案相比，最新方案進(jìn)行了大規(guī)模瘦身，本次重組的交易對(duì)價(jià)、發(fā)行數(shù)量以及配套融資金額等要素均要發(fā)生較大變化。
在最新方案中，除了繼續(xù)保留收購(gòu)第二大股東、公司控股股東重慶信托之控股股東國(guó)信控股持有的渝涪高速37%的股權(quán)重大事宜之外，對(duì)于收購(gòu)長(zhǎng)順信合100%股權(quán)的光伏類資產(chǎn)的計(jì)劃則進(jìn)行了調(diào)整。正因?yàn)檫@個(gè)變動(dòng)，相關(guān)的配套募資也被取消，整體交易規(guī)模由此前的63.58億元大幅縮減至19.91億元，減少幅度達(dá)到68.68%，交易方式則全部以發(fā)行股份支付，發(fā)行價(jià)格則由9.10元/股降至6.56元/股。
記者獲悉，長(zhǎng)順信合的“臨陣出局”充滿無(wú)奈。
月13日，重慶路橋突然宣布停牌。其當(dāng)晚發(fā)布的公告對(duì)停牌給予了說(shuō)明，作為該公司重大資產(chǎn)重組交易擬收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)之一，長(zhǎng)順信合下屬部分光伏電站項(xiàng)目存在“變數(shù)”——其所涉及的電力業(yè)務(wù)許可證、規(guī)劃許可、建設(shè)許可等標(biāo)的資產(chǎn)必備的重要業(yè)務(wù)資質(zhì)和手續(xù)文件仍未能完全取得，而該部分業(yè)務(wù)資質(zhì)文件與審批手續(xù)屬于相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的重大資產(chǎn)重組標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)具備的前置條件，幾乎相當(dāng)于一個(gè)光伏電站“合法身份”的證明。加之?dāng)M購(gòu)相關(guān)電站在后續(xù)經(jīng)營(yíng)中受當(dāng)?shù)厣暇W(wǎng)消納以及電力外送等因素影響較大，重慶路橋在認(rèn)真評(píng)估有關(guān)合規(guī)性文件取得的時(shí)間進(jìn)度和確定性后，擬與交易對(duì)方協(xié)商對(duì)本次重大資產(chǎn)重組方案進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，預(yù)計(jì)將構(gòu)成方案重大調(diào)整。
公開數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)順信合的主業(yè)為光伏電站運(yùn)營(yíng)。其通過(guò)9家全資或控股子公司持有9座地面集中式光伏電站，合計(jì)裝機(jī)容量180MW。其中，7座位于新疆，1座位于青海，1座位于河北，目前已全部建成并網(wǎng)發(fā)電。2013年、2014年及2015年前11月，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2162萬(wàn)元、1.54億元和1.74億元，凈利潤(rùn)分別為1093萬(wàn)元、2007萬(wàn)元和2460萬(wàn)元。截至2015年11月30日，長(zhǎng)順信合100%股權(quán)的凈資產(chǎn)賬面值為11.56億元，預(yù)估值為11.99億元，增值率3.74%。
重慶路橋該項(xiàng)重組早在半年前就已經(jīng)啟動(dòng)。據(jù)該公司2015年12月底發(fā)布的公告稱，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)渝涪高速37%股權(quán)，擬以發(fā)行股份方式收購(gòu)國(guó)信控股全資子公司未來(lái)投資持有的長(zhǎng)順信合100%股權(quán)，兩筆資產(chǎn)預(yù)估值合計(jì)約31.98億元；同時(shí)，擬向未來(lái)投資、國(guó)信資產(chǎn)等7名投資者配套募資不超過(guò)31.6億元，用于支付收購(gòu)渝涪高速股權(quán)的現(xiàn)金對(duì)價(jià)、償還長(zhǎng)順信合子公司金融機(jī)構(gòu)借款和公司自身銀行借款。
重慶路橋的重組或許還有新的麻煩。證監(jiān)會(huì)剛剛發(fā)文叫停了上市公司并購(gòu)重組募集資金用于補(bǔ)充流動(dòng)性、償債等事項(xiàng)。此前《證券日?qǐng)?bào)》稱，對(duì)于監(jiān)管政策的變化，重慶路橋董秘張漫表示公司還會(huì)對(duì)重組方案進(jìn)行調(diào)整，上市公司的融資渠道很多，此事不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生太大影響。不過(guò)，界面新聞截稿前尚未得到張漫本人的置評(píng)回復(fù)。
公開數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，重慶路橋的資產(chǎn)負(fù)債率為53.6%，長(zhǎng)期借款約為22.75億元。
一直以路橋收費(fèi)為主業(yè)的重慶路橋，收入來(lái)自嘉陵江牛角沱大橋、長(zhǎng)江石板坡大橋、嘉陵江石門大橋和長(zhǎng)壽湖旅游專用高速公路（“三橋一路”）。經(jīng)過(guò)談判，2014年底，重慶路橋向重慶城投集團(tuán)移交嘉陵江牛角沱大橋，獲得1291萬(wàn)元的補(bǔ)償款。隨著重慶石板坡長(zhǎng)江大橋的收費(fèi)權(quán)即將于2016年到期、2021年年底嘉陵江石門大橋收費(fèi)權(quán)將到期，增加資產(chǎn)儲(chǔ)備、尋找新的利潤(rùn)點(diǎn)成為重慶路橋最緊迫的任務(wù)。
西南證券報(bào)告指出，重慶路橋賴以生存的路橋資產(chǎn)現(xiàn)金流有收縮的壓力，極度需要資產(chǎn)注入，重慶路橋?qū)τ谑召?gòu)相關(guān)路橋資產(chǎn)的愿望較為迫切，渝涪高速正是符合公司“胃口”的資產(chǎn)。相關(guān)人士對(duì)界面新聞表示，收購(gòu)渝涪高速37%的股權(quán)，可以消除重慶路橋與控股股東國(guó)信控股之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)還可以使其納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍做大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)規(guī)模獲得收益。
值得注意的是，重慶路橋跨界光伏雖然遭遇挫折，但其在實(shí)際控制方重慶國(guó)信系的影響下欲跨界轉(zhuǎn)型新能源的決心似乎很大。
年10月28日，重慶路橋公告稱，將出資現(xiàn)金3億元在上海市松江區(qū)設(shè)立全資擁有的新能源旗艦平臺(tái)。三周后，這家平臺(tái)以火箭般的速度開始正式成立運(yùn)營(yíng)。
另?yè)?jù)美通社的報(bào)道稱，重慶路橋和順風(fēng)清潔能源已簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在清潔能源的多個(gè)領(lǐng)域緊密合作，共同構(gòu)建光伏上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈，提升雙方的整體運(yùn)營(yíng)效率，打造雙贏、可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。
順風(fēng)清潔能源是中國(guó)最大的獨(dú)立私人大型地面式光伏發(fā)電供貨商，曾經(jīng)以并購(gòu)重組無(wú)錫尚德聞名業(yè)界。
業(yè)界人士分析指出，通過(guò)直接或者間接持有大量成熟的光伏電站，重慶路橋在光伏產(chǎn)業(yè)的夢(mèng)想遠(yuǎn)大。它不僅要快速切入整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈，擇優(yōu)收購(gòu)一定規(guī)模的光伏電站項(xiàng)目，而且還想在短期內(nèi)快速提升其在新能源版圖上的全球影響力。
