?總部位于山東濰坊壽光開發(fā)區(qū)的內(nèi)燃機渦輪增壓器制造商康躍科技（300391.SZ），正試圖通過轉(zhuǎn)向光伏封裝設(shè)備業(yè)務扭轉(zhuǎn)業(yè)績連年加速下滑的頹敗之勢。
停牌已三個多月的康躍科技日前發(fā)布重組預案稱，該公司擬以16.28元/股發(fā)行3151.10萬股，并支付現(xiàn)金3.87億元，暫定作價9億元，收購張潔、馮軍智等34位交易對方合計持有的羿珩科技100%股份；并擬向包括公司控股股東康躍投資在內(nèi)的不超過5名特定對象，發(fā)行股份募集配套資金不超過4.17億元，用于支付現(xiàn)金對價及相關(guān)費用等。
前身為秦皇島市奧瑞特科技有限公司的羿珩科技成立于2000年，2016年1月18日登陸新三板（835560）。這家研發(fā)制造出國內(nèi)第一臺自動組件層壓機的光伏裝備企業(yè)，是無錫尚德、英利、阿特斯等國內(nèi)多個知名光伏企業(yè)的供應商。作為一家智能化成套裝備商，其主要產(chǎn)品同時面向激光及高鐵等領(lǐng)域，相繼成功開發(fā)制造出國內(nèi)首臺應用于高鐵大型齒輪、聯(lián)軸節(jié)拆裝裝備全自動智能壓裝機、具有最新環(huán)保理念的超聲波干霧抑塵系統(tǒng)及遠程射霧器等系列高新科技產(chǎn)品。預案還指出，基于自身在光伏組件設(shè)備領(lǐng)域的優(yōu)勢，羿珩科技正積極布局光伏組件市場，并已取得成果。
未經(jīng)審計的財務數(shù)據(jù)顯示，截至2016年3月31日，羿珩科技資產(chǎn)合計3.57億元，所有者權(quán)益合計2.45億元；其2014年度、2015年度和2016年1至3月分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.77億元、1.72億元和0.81億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為549.22萬元、1979.60萬元和993.12萬元。公告披露，2013年-2015年，光伏組件封裝裝備營收占羿珩科技主營業(yè)務收入的比例，分別高達60.83%、86.71%、95.11%。
康躍科技表示，本次交易完成后，其將實現(xiàn)內(nèi)燃機配套產(chǎn)品生產(chǎn)與裝備制造的雙輪驅(qū)動業(yè)務格局?？弟S科技認為，并購羿珩科技將進一步拓展該公司的收入來源，分散經(jīng)營風險。
引起投資者注意的是，本次交易中，業(yè)績承諾人承諾，標的公司在2016年、2017年和2018年實現(xiàn)扣非后凈利潤分別不低于5000萬元、6700萬元和8800萬元。
有投資者指出，承諾的業(yè)績聽上去都很美，但回顧其2015年盈利卻不足2000萬元、2014年凈利潤僅為549.22萬元以及2013年大幅虧損的4000多萬元，很難看到作為一個傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)能在接下來的后三年產(chǎn)生如此強勁的增長能力。也有部分投資者認為，目前中國國內(nèi)迎來光伏應用比較好的景況，部分一線光伏企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)贏利，但更令人擔憂的是，相當多的企業(yè)正陷入補貼不到位或者經(jīng)營困境。
事實上，國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)類似上一輪光伏產(chǎn)能供應過剩的跡象，部分知名一線光伏企業(yè)出現(xiàn)了債務違約，雖然國內(nèi)光伏利好政策頻頻出臺，但僅有的國內(nèi)及少有的國際市場顯然無法消化如此龐大的產(chǎn)能，再加上碰到全球經(jīng)濟的下行，日、歐光伏補貼即將取消，在這種大環(huán)境下，營收建立在光伏組件封裝上的企業(yè)，其凈利三年后實現(xiàn)近4倍的增長空間有多大可能？
另據(jù)關(guān)注康躍科技轉(zhuǎn)型的當?shù)孛襟w《山東商報》報道稱，今年以來，國內(nèi)確實出現(xiàn)了因政策調(diào)整帶來的新一輪光伏搶裝和產(chǎn)能擴張熱潮，對封裝設(shè)備企業(yè)是重大利好，不過大家都上項目，后期出現(xiàn)產(chǎn)能過剩是在所難免的，而我國光伏產(chǎn)品出口環(huán)境也沒有明顯改善，雙反調(diào)查日趨頻繁，這都是潛在的不穩(wěn)定因素，所以不宜對光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的盈利能力過于高估。
另外該案引起投資者關(guān)注的，還有資本市場的熟悉面孔，擔任康躍科技的董事王楠，同時任北京興源投資管理有限責任公司董事長，而北京興源投資同時持羿珩科技股份4.36%，成為本次交易標的利益方之一。據(jù)悉，今年42歲的王楠曾先后在中國建設(shè)銀行北京分行和中國光大銀行北京分行工作，曾經(jīng)任光大翠微路支行副行長。2009年其離開銀行創(chuàng)業(yè)，至今任北京興源投資管理有限公司董事長、北京翠微大廈股份有限公司董事。
本次收購，康躍科技對羿珩科技2.45億元的凈資產(chǎn)，給出了9億元的估值，增值率達267.54%。此外值得注意的是，截至今年3月31日，羿珩科技固定資產(chǎn)凈值僅為6752.21萬元。公告還顯示，本次重大資產(chǎn)重組案中，交易對方羿珩科技的控股股東和實際控制人張潔和馮軍智夫婦，其共持有羿珩科技42.02%股權(quán)。作為一家傳統(tǒng)行業(yè)的公司增值緣何如此之高？公告并未詳解。
此次跨界光伏的康躍科技，其公司業(yè)績實則出現(xiàn)連續(xù)下滑跡象。2015年，該公司實現(xiàn)營收1.91億元，同比下降21.43%，實現(xiàn)凈利潤502.80萬元，同比下降82.49%，扣非凈利潤為-251.79萬元，3年來首次告負?？弟S科技解釋稱，2015年公司行業(yè)景氣度不佳，商用車及工程機械市場持續(xù)下滑，發(fā)動機產(chǎn)銷量同比下降，導致公司產(chǎn)品銷量及價格較去年同期均出現(xiàn)下降；另外，公司全資子公司康諾精工有限公司項目投產(chǎn)，尚未達到預期規(guī)模，控股子公司大連依勒斯渦輪增壓技術(shù)有限公司報告期內(nèi)剛剛設(shè)立，上述子公司虧損，導致公司合并業(yè)績指標同比下降較大。
年第一季度，康躍科技的業(yè)績?nèi)匀涣钔顿Y者失望。該季度其歸屬于母公司所有者的凈利潤132.34萬元，較上年同期降低52.68%。對此，康躍科技幾乎用了同樣的理由——報告期內(nèi)公司凈利潤同比下滑主要原因包括，由于商用車及工程機械市場低迷，行業(yè)競爭激烈，導致公司報告期產(chǎn)品銷售價格較上年同期出現(xiàn)下降；公司子公司項目投產(chǎn)，尚未達到預期規(guī)模，導致公司合并凈利潤同比下降。
由于深交所將對相關(guān)文件進行事后審核，康躍科技股票繼續(xù)停牌。
