停牌中的中國(guó)神華（601088，SH）大動(dòng)作不斷。8月8日，中國(guó)神華公告稱，神華包頭煤制烯烴升級(jí)示范項(xiàng)目已獲內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)改委核準(zhǔn)，主要建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)75萬(wàn)噸的煤制烯烴裝置，總投資約人民幣171.5億元。
中國(guó)神華稱，在該項(xiàng)目開(kāi)工前，將依法規(guī)辦理環(huán)境保護(hù)等相關(guān)報(bào)建手續(xù)，該項(xiàng)目開(kāi)工及建設(shè)時(shí)間具有不確定性。煤制烯烴升級(jí)示范項(xiàng)目負(fù)責(zé)單位為中國(guó)神華全資子公司神華包頭煤化工有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱包頭煤化）。此前，包頭煤化已投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)年產(chǎn)約60萬(wàn)噸規(guī)模的煤制烯烴裝置。不過(guò)，該項(xiàng)目2013年因環(huán)保違法曾被叫停。
卓創(chuàng)分析師張秀娟稱,聚烯烴行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)加劇，價(jià)格重心長(zhǎng)線來(lái)看震蕩下移概率較大。煤制烯烴動(dòng)輒上百億元的投資門(mén)檻及日益嚴(yán)格的環(huán)保壓力，也令很多企業(yè)望而卻步。
171.5億加碼煤制烯烴
根據(jù)中國(guó)神華公告，本項(xiàng)目總投資約人民幣171.5億元，其中，資本金約占30%，主要建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)75萬(wàn)噸的煤制烯烴裝置——年產(chǎn)聚乙烯35萬(wàn)噸、聚丙烯40萬(wàn)噸。
雖然該項(xiàng)目已獲得內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)改委的核準(zhǔn)，但該項(xiàng)目何時(shí)正式建設(shè)仍是未知數(shù)。中國(guó)神華稱，包頭煤化在項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)前，將依據(jù)相關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定辦理資源利用、安全生產(chǎn)、環(huán)境保護(hù)等相關(guān)報(bào)建手續(xù)。本項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)和資源利用按照環(huán)境影響評(píng)價(jià)報(bào)告書(shū)、節(jié)能評(píng)價(jià)報(bào)告書(shū)等批復(fù)執(zhí)行。本項(xiàng)目開(kāi)工及建設(shè)時(shí)間具有不確定性。
該煤制烯烴升級(jí)示范項(xiàng)目何時(shí)建設(shè)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電中國(guó)神華董秘辦，工作人員稱相關(guān)情況需要咨詢神華集團(tuán)發(fā)言人。記者撥打神華集團(tuán)新聞發(fā)言人公開(kāi)電話，但電話暫未接通。
神華集團(tuán)官網(wǎng)顯示，該項(xiàng)目曾被稱為煤制烯烴改擴(kuò)建工程項(xiàng)目，2014年開(kāi)始啟動(dòng)。2015年7月，選址研究報(bào)告通過(guò)內(nèi)蒙古自治區(qū)住建廳批復(fù)通過(guò)。當(dāng)時(shí)，該項(xiàng)目擬總投資214.4億元，建設(shè)規(guī)模為200萬(wàn)噸/年煤制甲醇、70萬(wàn)噸/年甲醇制烯烴，項(xiàng)目消耗化工原料煤323.4萬(wàn)噸/年、燃料煤164.56萬(wàn)噸/年、新鮮水1344.8萬(wàn)方/年。項(xiàng)目投產(chǎn)后營(yíng)業(yè)稅金及附加值將達(dá)到6.7億元/年。
作為煤制烯烴項(xiàng)目的主體公司，包頭煤化成立于2012年。2013年，中國(guó)神華斥資90多億元將其從神華集團(tuán)收購(gòu)而來(lái)。收購(gòu)之時(shí)，包頭煤化60萬(wàn)噸煤制烯烴裝置被稱為世界最大煤制烯烴示范項(xiàng)目。不過(guò)，2013年1月，該項(xiàng)目卻因違反“三同時(shí)”（環(huán)保設(shè)施與項(xiàng)目主體工程同時(shí)設(shè)計(jì)、同時(shí)施工、同時(shí)投產(chǎn)使用）制度，被環(huán)保部處罰。
環(huán)保部官網(wǎng)顯示，經(jīng)調(diào)查核實(shí)，包頭煤化煤制烯烴項(xiàng)目于2005年3月經(jīng)環(huán)保部環(huán)評(píng)批復(fù)（環(huán)審〔2005〕270號(hào)），于2010年6月投入試生產(chǎn)，配套建設(shè)的環(huán)保設(shè)施未通過(guò)環(huán)保部門(mén)驗(yàn)收。包頭煤化表示對(duì)存在的問(wèn)題正在進(jìn)行整改，承諾于2012年12月完成環(huán)?！叭瑫r(shí)”驗(yàn)收工作，懇請(qǐng)免于處罰。但包頭煤化2012年12月底仍未完成“三同時(shí)”驗(yàn)收工作。環(huán)保部決定責(zé)令包頭煤化煤制烯烴項(xiàng)目停止生產(chǎn)，罰款十萬(wàn)元。
市場(chǎng)廣闊引資本青睞
今年以來(lái)，煤炭板塊上演“煤超瘋”，煤炭?jī)r(jià)格上漲成為眾多以煤炭為原料企業(yè)的“痛”。中國(guó)神華此時(shí)宣布將建設(shè)煤制烯烴項(xiàng)目，除了繼續(xù)落實(shí)石油替代能源戰(zhàn)略外，更重要的還是看重煤化工的盈利能力。
張秀娟認(rèn)為，聚烯烴行業(yè)本身巨大的需求潛力及較高盈利優(yōu)勢(shì)成為煤化工企業(yè)青睞煤制烯烴的主要原因。其中，聚乙烯近幾年進(jìn)口依賴度一直在40%以上，聚丙烯則伴隨產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，進(jìn)口依賴度不高，但和聚乙烯一樣面臨高端產(chǎn)品依賴進(jìn)口的難題。
從原料來(lái)源看，油制烯烴一直在國(guó)內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位，但2010年之后，原油價(jià)格持續(xù)高位幾年及我國(guó)少油富煤的現(xiàn)狀帶動(dòng)煤化工企業(yè)紛紛進(jìn)入煤制烯烴環(huán)節(jié)，煤制烯烴占比迅速提升。以聚乙烯為例，截至目前，煤制聚乙烯在國(guó)內(nèi)聚乙烯總產(chǎn)能中占比達(dá)到15%。同時(shí)，久泰、榆能化、山西焦煤、青海大美等一系列煤制烯烴項(xiàng)目亦處于即將投產(chǎn)或在建狀態(tài)。
東方證券分析師認(rèn)為，煤制烯烴主要分為沿海地區(qū)的外購(gòu)甲醇法和內(nèi)陸地區(qū)的自產(chǎn)甲醇法，由于國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格也基本由煤化工決定，因此煤炭?jī)r(jià)格實(shí)際上是丙烯和聚丙烯價(jià)格的核心變量。
張秀娟稱，2014年油價(jià)暴跌，低油價(jià)常態(tài)化及煤價(jià)上升，導(dǎo)致煤制烯烴盈利能力弱化，而油制烯烴盈利能力提高。例如聚乙烯，目前油制利潤(rùn)達(dá)到2000元/噸附近，而煤制聚乙烯則在1300元/噸附近。聚烯烴盈利能力優(yōu)勢(shì)依舊吸引諸多生產(chǎn)企業(yè)加入投建隊(duì)伍，但另一方面，煤制烯烴動(dòng)輒上百億元的投資門(mén)檻及日益嚴(yán)格的環(huán)保壓力，也令很多企業(yè)望而卻步。
在張秀娟看來(lái)，煤制烯烴可以分為三個(gè)階段：2010年之前，國(guó)內(nèi)煤質(zhì)烯烴裝置較少；2010~2014年，伴隨神華包頭煤制烯烴項(xiàng)目投產(chǎn)，我國(guó)煤制烯烴迅速發(fā)展，在建及擬建煤制烯烴項(xiàng)目較多；2014年之后，環(huán)保風(fēng)暴加劇，國(guó)家對(duì)重污染的化工項(xiàng)目的監(jiān)管?chē)?yán)厲，同時(shí)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)壓力加大，煤制烯烴項(xiàng)目延遲建設(shè)或投產(chǎn)常態(tài)化。
從價(jià)格來(lái)看，張秀娟認(rèn)為，聚烯烴行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)加劇，加之環(huán)保限制下游開(kāi)工，長(zhǎng)線來(lái)看，價(jià)格重心震蕩下移概率較大；短期來(lái)看，下半年趨勢(shì)或?qū)⑹窍葷q后跌。
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