隨著垃圾分類在國(guó)內(nèi)逐步推行，焚燒發(fā)電被認(rèn)為是下一個(gè)風(fēng)口。隸屬“五礦系”的中國(guó)恩菲工程技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)恩菲），卻準(zhǔn)備放棄已在無(wú)錫布局10年的垃圾焚燒發(fā)電“蛋糕”。

　　8月7日，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛出央企股權(quán)項(xiàng)目，中國(guó)恩菲委托中國(guó)五礦集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱五礦集團(tuán)）提出申請(qǐng)，將持有的無(wú)錫錫東環(huán)保能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱錫東環(huán)保）80%股權(quán)及2.33億元相關(guān)債權(quán)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，錫東環(huán)保是中國(guó)恩菲第一個(gè)垃圾焚燒BOT項(xiàng)目，成立于2009年。但在成立至今的十年光景中，從2011年4月至2016年12月，錫東環(huán)保的建設(shè)一度沉寂近6年。

　　此后，該項(xiàng)目于2017年11月建設(shè)完成并正式移交委托第三方運(yùn)營(yíng)。審計(jì)報(bào)告顯示，錫東環(huán)保2018年的凈利潤(rùn)僅為720萬(wàn)元，今年上半年的凈利潤(rùn)則為480萬(wàn)元。

　　對(duì)于轉(zhuǎn)讓原因，中國(guó)恩菲及五礦方面并未直接言明。不過(guò)，8月9日，一位接近產(chǎn)權(quán)交易的知情人士向記者透露，接盤(pán)錫東環(huán)保的極有可能是無(wú)錫市政府方面的資金，外部資金進(jìn)入的可能性不大。

　　去年凈利潤(rùn)720萬(wàn)元

　　“企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)狀況還可以?！?月8日，錫東環(huán)保一位人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，企業(yè)收入主要靠垃圾焚燒發(fā)電，每天焚燒能力在2000噸，每噸垃圾能夠發(fā)電三四百度。

　　據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所披露，德勤華永會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）北京分所出具的審計(jì)報(bào)告顯示，錫東環(huán)保2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.04億元，凈利潤(rùn)720萬(wàn)元。而這也是錫東環(huán)保正常運(yùn)轉(zhuǎn)后第一份完整年份的成績(jī)單。

　　一位垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)的盈利來(lái)源有兩個(gè)，一個(gè)是垃圾處理，另一個(gè)是發(fā)電上網(wǎng)補(bǔ)貼。中國(guó)江蘇網(wǎng)信息顯示，從2017年11月10日至2019年3月19日，錫東環(huán)保累計(jì)處理入廠垃圾105.66萬(wàn)噸，發(fā)電量4.08億千瓦時(shí)。

　　事實(shí)上，垃圾焚燒發(fā)電本應(yīng)是一項(xiàng)毛利率頗高的業(yè)務(wù)。以上市公司綠色動(dòng)力（601330，SH）為例，2018年，該公司環(huán)保服務(wù)、固廢處理（即垃圾焚燒發(fā)電）板塊的營(yíng)業(yè)收入為10.19億元，營(yíng)業(yè)成本僅為3.87億元，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)62.05%。但據(jù)審計(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)，錫東環(huán)保的凈利潤(rùn)率僅為3.53%。

　　工商資料顯示，錫東環(huán)保成立于2009年1月16日，注冊(cè)資本3億元，股東包括三方——中國(guó)恩菲持股80%，無(wú)錫市市政公用產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司與無(wú)錫國(guó)聯(lián)實(shí)業(yè)投資集團(tuán)有限公司各持股10%。

　　投行服務(wù)機(jī)構(gòu)中誠(chéng)天下的相關(guān)信息顯示，錫東環(huán)保于2009年8月開(kāi)工建設(shè)，項(xiàng)目于2017年11月建設(shè)完成并正式移交委托第三方：光大環(huán)保能源（無(wú)錫）有限公司（以下簡(jiǎn)稱光大無(wú)錫）運(yùn)營(yíng)。工商信息顯示，光大無(wú)錫成立于2016年11月7日，其最終控制方為亞洲最大的垃圾發(fā)電投資商和運(yùn)營(yíng)商光大環(huán)保。

　　產(chǎn)權(quán)交易信息顯示，根據(jù)《無(wú)錫錫東生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目委托運(yùn)營(yíng)合同》約定：光大國(guó)際負(fù)責(zé)無(wú)錫錫東生活垃圾焚燒發(fā)電廠項(xiàng)目的全面的運(yùn)營(yíng)維護(hù)工作，合同總期限為6年，合同期開(kāi)始時(shí)間為雙方簽署運(yùn)營(yíng)交接證書(shū)的時(shí)間。

　　合同期間，標(biāo)的公司將上網(wǎng)電量銷(xiāo)售收入的56%作為光大國(guó)際運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，該費(fèi)用為光大國(guó)際完成委托運(yùn)營(yíng)范圍內(nèi)所有工作所需的全部費(fèi)用。由此看來(lái)，錫東環(huán)保垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入的大頭卻并不屬于上述股東，而是被光大國(guó)際（00257，HK）拿走了。不過(guò)，前述錫東環(huán)保人士證實(shí)，光大無(wú)錫只負(fù)責(zé)錫東環(huán)保的發(fā)電運(yùn)營(yíng)。

　　項(xiàng)目一度停工近6年

　　對(duì)任何企業(yè)而言，如此高毛利率的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目無(wú)疑是一塊肥肉。但在耗費(fèi)多年精力后，中國(guó)恩菲突然決定將所持錫東環(huán)保八成股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　8月7日，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛出央企股權(quán)項(xiàng)目，中國(guó)恩菲委托五礦集團(tuán)提出申請(qǐng)，將持有的錫東環(huán)保80%股權(quán)及2.33億元相關(guān)債權(quán)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價(jià)5.97億元。

　　對(duì)于轉(zhuǎn)讓所持錫東環(huán)保股權(quán)的原因，中國(guó)恩菲及五礦集團(tuán)并未在產(chǎn)權(quán)交易信息中言明。不過(guò)，一位錫東環(huán)保人士透露，這與無(wú)錫市政府方面有關(guān)，錫東環(huán)保的二期項(xiàng)目也是由無(wú)錫環(huán)境衛(wèi)生管理處負(fù)責(zé)統(tǒng)籌管理。

　　一位業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，我國(guó)的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，多數(shù)采用政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式，具體方式為“建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-移交”（BOT）。

　　中誠(chéng)天下信息顯示，錫東環(huán)保是中國(guó)恩菲第一個(gè)垃圾焚燒BOT項(xiàng)目。項(xiàng)目位于無(wú)錫市錫山區(qū)東港鎮(zhèn)黃土塘村，采用BOT投資模式，在政府授權(quán)“特許經(jīng)營(yíng)”的條件下，負(fù)責(zé)融資、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)。項(xiàng)目占地面積約16.6公頃，一期總投資13.99億元，計(jì)劃運(yùn)營(yíng)期30年（包括建設(shè)期）。

　　在2009年項(xiàng)目啟動(dòng)之初，錫東環(huán)保一度還是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大垃圾焚燒發(fā)電廠。不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，該項(xiàng)目的建設(shè)經(jīng)歷了多年波折：產(chǎn)權(quán)交易信息顯示，錫東環(huán)保的無(wú)錫錫東生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)曾于2011年4月停工，至2016年12月復(fù)工。

　　也就是說(shuō)，垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目出現(xiàn)近6年的停工期，而這6年也耗去了中國(guó)恩菲與無(wú)錫市政府約定的30年運(yùn)營(yíng)期的五分之一。一位垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從立項(xiàng)到投運(yùn)，項(xiàng)目的正常建設(shè)期最多兩年時(shí)間。

　　事實(shí)上，《無(wú)錫日?qǐng)?bào)》曾在2008年10月的報(bào)道中提到，無(wú)錫第三座生活垃圾焚燒發(fā)電廠――錫東生活垃圾焚燒發(fā)電廠遠(yuǎn)期規(guī)劃日處理生活垃圾4000噸。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》多方獲取的信息顯示，錫東環(huán)保一期項(xiàng)目日處理生活垃圾2000噸，二期生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目已經(jīng)提上日程。不過(guò)，在經(jīng)歷了一期項(xiàng)目停工近6年的波折后，中國(guó)恩菲如今已準(zhǔn)備離場(chǎng)。根據(jù)《無(wú)錫市錫東生活垃圾焚燒發(fā)電廠（一期）工程及相關(guān)配套工程BOT項(xiàng)目協(xié)議》（以下簡(jiǎn)稱BOT項(xiàng)目協(xié)議）約定：非經(jīng)無(wú)錫市市政公用事業(yè)局同意，標(biāo)的公司（錫東環(huán)保）成立時(shí)的原始股東不得將其持有的標(biāo)的公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押給任何非原始股東方。

　　而8月7日公布的產(chǎn)權(quán)交易信息顯示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，中國(guó)恩菲已征得政府主管部門(mén)同意。值得注意的是，在錫東環(huán)保的三方股東中，除了中國(guó)恩菲外，其他兩個(gè)股東均是無(wú)錫市國(guó)有企業(yè)。