光伏板塊一直是一個爭議性較強的板塊，主要是前幾年的大干快上，產(chǎn)業(yè)資本大量流入，導(dǎo)致了產(chǎn)能快速擴張，迅速過剩，之后一地雞毛，因此，在投資者印象中，光伏板塊基本就成為中國式行業(yè)發(fā)展的代名詞。

　　然而，經(jīng)歷過幾年的發(fā)展后，行業(yè)優(yōu)勝劣汰，政策也不斷升級換代，原來遙不可及的平價上網(wǎng)，已經(jīng)近在眼前了。在這種局面下，光伏反而成為一個真正內(nèi)生式增長的行業(yè)。

　　今天我們就對光伏的邏輯進行一次全面梳理，消除你的偏見，把握接下來幾年的投資機遇。

　　一、光伏的531新政

　　“531新政”規(guī)定，自發(fā)文之日起，新投運的光伏電站標(biāo)桿上網(wǎng)電價每千瓦時統(tǒng)一降低0.05元，I類、II類、III類資源區(qū)標(biāo)桿上網(wǎng)電價分別調(diào)整為每千瓦時0.5元、0.6元、0.7元(含稅)。

　　且新投運的、采用“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”模式的分布式光伏發(fā)電項目，全電量度電補貼標(biāo)準降低0.05元，即補貼標(biāo)準調(diào)整為每千瓦時0.32元(含稅)。符合國家政策的村級光伏扶貧電站標(biāo)桿電價保持不變。

　　暫不安排2018年普通光伏電站建設(shè)規(guī)模，僅安排10GW的分布式光伏建設(shè)規(guī)模，進一步降低光伏發(fā)電的補貼力度。

　　18年的“531新政”一經(jīng)公布，光伏業(yè)界一片嘩然。光伏企業(yè)大佬們紛紛上書致聯(lián)名信，最終也爭取到一定的“寬限期”，不過毫無疑問“531新政”倒逼光伏產(chǎn)業(yè)加速平價上網(wǎng)征程。

　　在二級市場上，自“531新政”以來，光伏概念指數(shù)便開始加速下跌，最大跌幅一度超過30%。不過，隨著時間的推移，利空逐漸被慢慢消化，自國慶以后光伏概念指數(shù)的表現(xiàn)明顯走強。

　　自10月22日以來，光伏概念指數(shù)的累計漲幅為15.28%，而同期上證指數(shù)的漲幅僅僅只有1.20%，充分說明了光伏概念的否極泰來。

　　二、2018年光伏行業(yè)超預(yù)期事件

　　1.部分海外國家已實現(xiàn)平價上網(wǎng)

　　2018年全球光伏組件出貨可能在100GW+，與去年接近持平，主要是海外增加的10多個GW填補了國內(nèi)的下降(全球?qū)⒂?3個國家年光伏裝機量超過1GW，相比2017年8個GW級國家有巨大提升)。

　　5月31新政后，國內(nèi)組件價格大幅下降，導(dǎo)致海外的很多國家目前光伏已經(jīng)實現(xiàn)平價上網(wǎng)，裝機量迅速增加，這樣看531新政也不算壞事，成本能否大降才是最關(guān)鍵。

　　例如在阿布扎比、墨西哥等地區(qū)的中標(biāo)電價甚至已經(jīng)達到了0.2元/kwh以下，低于煤電電價;印度的中標(biāo)價格也非常低;明年美國需求也會大幅好轉(zhuǎn)，這個也是超預(yù)期可期待事件。

　　2.2018年12月份光伏裝機量再創(chuàng)新高

　　5.31新政后，6月份出現(xiàn)斷崖式下滑。2018年11月開始，月度組件產(chǎn)出量達到了10.47GW，超越了5.31前的高點創(chuàng)出新高。2017年海外實際需求為45GW，2018年為71GW，同比增長57.77%。