導(dǎo)讀：因海外需求旺盛及供應(yīng)減少，一季度呈現(xiàn)淡季不淡特征，協(xié)鑫、中環(huán)等主流硅片廠商開始提價。2019年光伏補(bǔ)貼政策預(yù)計將大幅下降，總額控制在30億元，平價前補(bǔ)貼快速調(diào)整已成趨勢。
市場回顧
截止2月15日收盤，上周電力設(shè)備板塊上漲4．94％，同期滬深300指數(shù)上漲2．81％，電力設(shè)備行業(yè)相對滬深 300 指數(shù)跑贏2．13個百分點(diǎn)。從從板塊排名來看，與其他板塊相比，電力設(shè)備行業(yè)上周漲幅在中信29個板塊中位列第14位，總體表現(xiàn)位于中游。從估值來看，電力設(shè)備行業(yè)整體當(dāng)前處于歷史低位，23．70倍水平，估值處于歷史低點(diǎn)。
從子板塊方面來看，一次設(shè)備（＋5．40％），核電（＋5．98％），二次設(shè)備（＋6．96％），風(fēng)電（＋7．67％），鋰電池（＋8．37％），光伏（＋8．59％）。
股價跌幅前五：日月股份、智慧能源、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能、金風(fēng)科技。
股價漲幅前五：銀星能源、風(fēng)范股份、禾望電氣、安彩高科、金辰股份。
行業(yè)熱點(diǎn)
新能源車：北京擬自2019年7月1日起分步實施國六排放標(biāo)準(zhǔn)。
光伏：山西省發(fā)布推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無補(bǔ)貼平價上網(wǎng)有關(guān)工作的通知。
風(fēng)電：BNEF重磅發(fā)布2018年全球風(fēng)電整機(jī)制造商市場份額排名。
核電：中核集團(tuán)與中核建集團(tuán)重組步入尾聲。
投資策略及重點(diǎn)推薦
光伏：因海外需求旺盛及供應(yīng)減少，一季度呈現(xiàn)淡季不淡特征，協(xié)鑫、中環(huán)等主流硅片廠商開始提價。2019年光伏補(bǔ)貼政策預(yù)計將大幅下降，總額控制在30億元，平價前補(bǔ)貼快速調(diào)整已成趨勢。本周硅片價格出現(xiàn)上漲。硅料：菜花料價格下跌4．1％，致密料價格上漲1．3％。硅片：單晶硅片價格穩(wěn)定，多晶硅片價格上漲1．9％。電池：多晶電池片和單晶電池價格穩(wěn)定，單晶PERC電池片價格穩(wěn)定。組件：單晶和多晶組件價格穩(wěn)定，單晶PERC組件價格穩(wěn)定。整體而言，在政策逐漸落地和海外市場快速增長的刺激下，2019年行業(yè)將走出低谷，呈現(xiàn)旺季開年，國內(nèi)預(yù)計裝機(jī)量40－50GW，全球裝機(jī)有望突破110GW。我們看好高品質(zhì)硅料、單晶替代、高效電池片趨勢，推薦高品質(zhì)單晶硅料和PERC電池片龍頭通威股份、單晶硅片龍頭隆基股份。
新能源車：2019年1月我國新能源汽車生產(chǎn)10．2萬輛，同比增長156％；動力電池裝機(jī)總電量4．98GWh，同比增長281％。動力電池：原材料降價短期還未傳導(dǎo)到電芯環(huán)節(jié)，目前三元電池價格穩(wěn)定。上游：電解鈷價格下跌1．53％，硫酸鈷、硫酸鎳價格穩(wěn)定。中游：正極：鈷酸鋰價格下跌0．70％，磷酸鐵鋰和523三元正極材料價格穩(wěn)定，三元前驅(qū)體價格穩(wěn)定。負(fù)極：電解液和隔膜價格穩(wěn)定。整體而言，電動化趨勢迅速推進(jìn)帶來的需求增長，是保證行業(yè)不斷發(fā)展的源動力，2020年新能源車銷量有望突破200萬臺。預(yù)計2019年補(bǔ)貼將退坡并向高能量密度集中，看好高能量密度、三元高鎳化及鋰電全球化趨勢，推薦當(dāng)升科技、璞泰來。
風(fēng)電：2018年風(fēng)機(jī)裝機(jī)21GW，同比增長4％。平價上網(wǎng)政策文件出臺，加速光伏、風(fēng)電行業(yè)向平價邁進(jìn)。風(fēng)電競爭配置正在不斷推進(jìn)，競爭配置辦法中，電價降幅好于預(yù)期，主旨是引導(dǎo)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展。已核準(zhǔn)未建的風(fēng)電機(jī)組規(guī)模超60GW，19年將是搶裝高峰，未來風(fēng)電發(fā)展重心將呈現(xiàn)：海上風(fēng)電＋重回三北。我們認(rèn)為由于上下游顯著好轉(zhuǎn)，中游盈利能力將修復(fù)，看好風(fēng)機(jī)制造商龍頭金風(fēng)科技、海上風(fēng)電運(yùn)營商福能股份。
電網(wǎng)投資：2019年國家電網(wǎng)第一批（青海－河南、陜北－武漢）招標(biāo)結(jié)果出爐，總招標(biāo)金額275億，從中標(biāo)結(jié)果，中國西電（36．14億）、特變電工（20．48億）、平高電氣（19．79億）、國電南瑞（19．31億）、許繼電氣（10．52億）成為最大贏家。電網(wǎng)投資逆周期屬性已被市場重視，2019年逆周期操作將是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的重要推手，電力投資具備發(fā)展空間，我們看好二次設(shè)備中電網(wǎng)自動化龍頭國電南瑞。
核電： 2019年“華龍一號”4臺機(jī)組及2臺CAP1400機(jī)組的開工，將帶動中游設(shè)備制造及施工環(huán)節(jié)業(yè)績大幅增長，看好產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，推薦中國核電、久立特材、應(yīng)流股份。
投資組合
中國核電、金風(fēng)科技、國電南瑞、當(dāng)升科技、隆基股份各20％
風(fēng)險提示
新能源車銷量低于預(yù)期；新能源發(fā)電裝機(jī)不及預(yù)期；材料價格下跌超預(yù)期；核電項目審批不達(dá)預(yù)期。
1、上周行業(yè)熱點(diǎn)
北京擬自2019年7月1日起分步實施國六排放標(biāo)準(zhǔn)。近日，北京市生態(tài)環(huán)境局發(fā)布《關(guān)于北京市實施第六階段機(jī)動車排放標(biāo)準(zhǔn)的通告（征求意見稿）》，表示為進(jìn)一步加大機(jī)動車污染防治力度，改善北京市環(huán)境空氣質(zhì)量，擬提前第六階段機(jī)動車排放標(biāo)準(zhǔn)時間表：從2019年7月1日起分步實施國六排放標(biāo)準(zhǔn)，第一步先主要針對重型燃?xì)廛嚭凸画h(huán)衛(wèi)領(lǐng)域的重型柴油車。
山西省發(fā)布推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無補(bǔ)貼平價上網(wǎng)有關(guān)工作的通知。近日，山西省能源局發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)山西省風(fēng)電、光伏發(fā)電無補(bǔ)貼平價上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》，提出：（1）請各市推進(jìn)不需要補(bǔ)貼的風(fēng)電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)試點(diǎn)項目；（2）優(yōu)化投資環(huán)境，積極支持平價上網(wǎng)項目和低價上網(wǎng)項目的建設(shè)；（3）嚴(yán)格落實試點(diǎn)項目消納條件和接網(wǎng)工程建設(shè)責(zé)任。
BNEF重磅發(fā)布2018年全球風(fēng)電整機(jī)制造商市場份額排名。日前，彭博新能源財經(jīng)發(fā)布了2018年全球風(fēng)電整機(jī)制造商市場份額排名。數(shù)據(jù)顯示，2018年全球新增陸上及海上風(fēng)電裝機(jī)容量分別為45．4GW及4．3GW，新增風(fēng)電裝機(jī)遍及53個國家。其中中國繼續(xù)領(lǐng)跑全球風(fēng)電市場，2018年中國市場新增裝機(jī)總?cè)萘繛?1GW（包含19．3GW的陸上及1．7GW的海上風(fēng)電裝機(jī)），全球市場占比42％。
全球陸上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈集中度進(jìn)一步提升。其中，前四大整機(jī)制造商Vestas（丹麥）、金風(fēng)科技、GE（美國）、Siemens Gamesa（西班牙）囊括了全球57％的新增陸上風(fēng)電市場。此外，遠(yuǎn)景能源、Enercon（德國）、明陽智慧能源、Nordex（德國）、國電聯(lián)合動力及運(yùn)達(dá)風(fēng)電分列全球第五至第十大陸上風(fēng)電整機(jī)制造商。前10大全球整機(jī)制造商中，中國制造商囊括一半席位。
海上風(fēng)電整機(jī)制造商中，Siemens Gamesa（西班牙）全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量為1．36GW，市場份額達(dá)32％，繼續(xù)領(lǐng)跑全球海上風(fēng)電市場；Vestas（丹麥）裝機(jī)容量為1．29GW，實現(xiàn)大幅增長，以30％的市場份額穩(wěn)居第二；得益于中國海上風(fēng)電市場快速崛起，上海電氣、遠(yuǎn)景能源、金風(fēng)科技及明陽智慧能源分列全球第三至第六大海上風(fēng)電制造商。
中核集團(tuán)與中核建集團(tuán)重組步入尾聲。2月13日，中國核建發(fā)布公告稱，中核建集團(tuán)已于2月12日與中核集團(tuán)簽訂了《吸收合并協(xié)議》，就中核集團(tuán)吸收合并中核建集團(tuán)事項進(jìn)行了約定。本次吸收合并完成后，中核集團(tuán)將直接持有本公司61．78％的股份，中核建集團(tuán)不再直接持有中國核建的股份。此次吸收合并，意味著中核集團(tuán)與中核建集團(tuán)重組即將完成。兩家公司重回同一主體，對于我國核電的規(guī)?；ㄔO(shè)和“走出去”戰(zhàn)略有著重要意義。據(jù)悉，新公司的成立將打通核電工程建設(shè)的各個環(huán)節(jié)，通過對資源的合理調(diào)配和對流程的有效梳理，目前核電工程建設(shè)中存在的接口過多、多頭管理等問題有望得到解決，核電工程安全性及經(jīng)濟(jì)性預(yù)期將獲得提升。
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