1月22日晚，城發(fā)環(huán)境發(fā)布公告，擬以發(fā)行A股方式換股吸收合并啟迪環(huán)境，引起了廣泛關注。作為資本市場2021年的開年大戲，河南投資集團控股的城發(fā)環(huán)境“聯(lián)姻”清華大學旗下的啟迪環(huán)境，背后有哪些值得關注的邏輯和考量？新公司“黃河環(huán)境”將擔當起怎樣的使命？此次城發(fā)環(huán)境吸收合并啟迪環(huán)境，具有什么現(xiàn)實意義和長遠目標？
【作用】建立市場化激勵約束機制，為國企混合所有制改革探路
根據(jù)1月22日披露的預案，城發(fā)環(huán)境擬以7.59元/股的價格吸收合并啟迪環(huán)境，對價為108.58億元。吸收合并完成后，兩者總資產將達562.9億元。屆時，雖然河南投資集團持股比例從56.47%降至20.5%，但控股地位不變，河南省財政廳仍為實際控制人。
照此初步測算，河南投資集團所持城發(fā)環(huán)境股份對應的歸屬于母公司股東的凈資產金額，將從交易前的25億元增加至交易后的45億元，國有資產保值增值效果明顯。
河南投資集團是河南省最大的綜合性投資類集團化公司，同時也是國務院國資委“雙百行動”綜合改革試點單位和河南省首家國有資本運營公司試點單位，擁有國內AAA、國際A-信用評級。截至2020年底，河南投資集團控股企業(yè)50余家，直接參控股8家上市公司，作為第一大股東管理資產超萬億元。
有評論認為，這次重組，將為河南投資集團乃至河南省探索國有上市公司資本市場橫向整合、混合所有制改革的新模式，踐行國企改革“雙百行動”邁出關鍵一步。
值得一提的是，被吸并方啟迪環(huán)境同為國有控股上市公司，與清華大學關系密切。2020年8月3日，啟迪環(huán)境股東方啟迪控股與河南省四家出資主體共同設立的啟迪科技服務（河南）有限公司揭牌。同年9月9日，河南省與清華大學簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，提出要圍繞黃河流域生態(tài)保護和高質量發(fā)展等重大戰(zhàn)略開展深層次交流合作。
本次交易后，城發(fā)環(huán)境將全面承接清華大學的環(huán)保資產，兩家市場化運作的國有大型環(huán)保企業(yè)，有望在治理機制、用人機制、激勵機制等各方面充分借鑒磨合、取長補短，建立具有充分激勵性、有效約束性、公平合理、多樣靈活的市場化激勵約束機制，為打造國企改革、校企合作標桿作出積極有益嘗試。
【雄心】城發(fā)環(huán)境啟動“雙總部”戰(zhàn)略，打造國際環(huán)保領軍企業(yè)
在業(yè)界看來，城發(fā)環(huán)境是環(huán)保行業(yè)的“一匹黑馬”，“城發(fā)加速度”讓人驚嘆。
2017年9月，城發(fā)環(huán)境完成重組。彼時，城發(fā)環(huán)境的業(yè)務還是以高速公路運營為主、基礎設施投資建設為輔，環(huán)境項目全產業(yè)鏈投資、建設、運營雖然寫進了營業(yè)范圍，但尚缺乏根基。
環(huán)保新兵甫一亮相，就讓同行刮目相看。2019年，城發(fā)環(huán)境全年新增13個垃圾焚燒發(fā)電項目，中標項目數(shù)量位居全國前三，并獲評全國垃圾焚燒發(fā)電項目優(yōu)秀開發(fā)單位。分析認為，城發(fā)環(huán)境中標項目大都在河南，恰好趕上了此前河南省發(fā)布《河南省生活垃圾焚燒發(fā)電中長期專項規(guī)劃（2018—2030年）》帶來的巨大機遇。
2020年，城發(fā)環(huán)境新中標垃圾焚燒發(fā)電項目7個，其中包括當年國內規(guī)模最大（日處理規(guī)模3000噸）的焦作靜脈產業(yè)園項目，牢牢確立河南省內環(huán)保行業(yè)主導地位。據(jù)公開信息披露，城發(fā)環(huán)境還拿下了新疆喀什、昌吉等地垃圾焚燒發(fā)電項目，提出了立足河南、面向全國、走向國際的發(fā)展戰(zhàn)略，明確表示要打造國際環(huán)保行業(yè)領軍企業(yè)。
去年11月17日，城發(fā)環(huán)境發(fā)布更名公告，將公司名稱中的“河南”兩字去掉，進一步向外界彰顯了做大做強的決心。
2020年11月23日，城發(fā)環(huán)境的在北京成立全資子公司，提出“雙總部”發(fā)展戰(zhàn)略，并將北京總部定位為市場開發(fā)、國際業(yè)務、品牌推廣、資本運營、兼并收購、省外項目投資。
企業(yè)發(fā)展到一定階段，并購重組是快速做大做強的一種重要方式。此次城發(fā)環(huán)境吸收合并啟迪環(huán)境，如果交易順利完成，重組后的城發(fā)環(huán)境總資產規(guī)模將達到563億元，位居環(huán)保行業(yè)A股上市公司前列，直接改寫環(huán)保行業(yè)競爭格局。
在環(huán)保產業(yè)大道上一路奔跑的城發(fā)環(huán)境動作頻頻，仿佛不知疲倦。今年1月18日，就在吸收合并啟迪環(huán)境停牌期間，矢志打造新型國際化環(huán)?？萍技瘓F的城發(fā)環(huán)境，宣布在香港投資設立中國城發(fā)環(huán)境集團有限公司，打造進軍國際環(huán)保市場橋頭堡的意圖呼之欲出，引發(fā)資本市場無限遐想……
【意義】新公司擬命名“黃河環(huán)境”，爭當黃河大保護排頭兵
值得注意的是，根據(jù)雙方協(xié)商，本次吸收合并完成后，新公司擬更名為黃河環(huán)境，爭當黃河流域生態(tài)保護和高質量發(fā)展排頭兵的意愿顯而易見。
新公司“黃河環(huán)境”劍指黃河流域生態(tài)保護和高質量發(fā)展，有著更深層次的背景。
2019年9月18日，習近平總書記在鄭州主持召開黃河流域生態(tài)保護和高質量發(fā)展座談會時指出，“保護黃河是事關中華民族偉大復興的千秋大計”、“治理黃河，重在保護，要在治理”，同時發(fā)出了“讓黃河成為造福人民的幸福河”的偉大號召。
實際上，自黨的十八大以來，生態(tài)文明建設便被擺到了舉足輕重的地位。此后，土十條、氣十條、水十條等各項環(huán)保政策法規(guī)和行動規(guī)劃密集出臺，長江大保護、黃河大保護，同京津冀協(xié)同發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設一樣，上升為重大國家戰(zhàn)略。
環(huán)保行業(yè)熱度空前提升，也帶來了巨大發(fā)展機遇。究其根源，一方面固然與社會經濟發(fā)展催生的巨大環(huán)保需求密切相關，另一方面，也正說明，環(huán)保產業(yè)對國民經濟的直接貢獻正在顯著增強，日益成為促進經濟增長、改善經濟運行質量、提高社會發(fā)展水平的重要支柱力量。
黃河流域的“生態(tài)保護”和“高質量發(fā)展”，都與環(huán)保行業(yè)關聯(lián)緊密。從環(huán)保做起，也成為沿黃流域各地政府踐行黃河流域生態(tài)保護和高質量發(fā)展戰(zhàn)略的突出抓手。
國家有戰(zhàn)略，企地有行動。在央企紛紛跨界環(huán)保產業(yè)、各省爭相成立環(huán)保集團之時，城發(fā)環(huán)境作為河南投資集團控股的國有上市公司，某種程度上正在成為河南省踐行國家生態(tài)戰(zhàn)略的主要平臺和抓手。
目前，除了負責統(tǒng)籌實施全省的靜脈產業(yè)園建設運營，城發(fā)環(huán)境更是將業(yè)務拓展至水務、環(huán)衛(wèi)、環(huán)保裝備制造等領域，經過近三年的發(fā)展迅速躋身國內環(huán)保行業(yè)第一梯隊。
此次城發(fā)環(huán)境擬吸收合并啟迪環(huán)境，將使重組后的黃河環(huán)境一躍成為國內環(huán)保行業(yè)龍頭企業(yè)，更有利于踐行黃河流域生態(tài)保護和高質量發(fā)展的國家戰(zhàn)略。
有業(yè)內人士分析，如果雙方“聯(lián)姻”成功，新公司或將有充分條件，在黃河大保護戰(zhàn)略中發(fā)揮類似長江三峽集團的角色。
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