近來，曾誓要打造中國千億市值光伏企業(yè)的*ST海潤陷入了困局。今年5月，A股時隔三年重現(xiàn)1元股，而*ST海潤就是其中之一。此后，獨(dú)立董事罷免董事長的事件又鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。無論如何，罷免一個“不務(wù)正業(yè)”的董事長對于*ST海潤來說算是好事，投資者似乎也對*ST海潤恢復(fù)了一點(diǎn)信心。*ST海潤罷免董事長之后，其股票于8月28日復(fù)牌，復(fù)牌之后*ST海潤連續(xù)三日都獲得強(qiáng)勢漲停，這多少讓風(fēng)雨飄搖的*ST海潤喘了一口氣，一切似乎都在往好的方向發(fā)展。但是令人擔(dān)憂的是，*ST海潤2017年上半年的業(yè)績報告卻并不理想。
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*ST海潤2017中期業(yè)績分析
8月30日，*ST海潤發(fā)布2017年上半年業(yè)績報告，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年*ST海潤實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入約為17.24億元，同比下降29.64%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約5.02億元，較上年同期同比下降1281.1%，報告期內(nèi)*ST海潤在扣非后凈利潤方面實(shí)現(xiàn)的數(shù)額虧損約4.83億元，同比下降933.12%。
圖表來源：*ST海潤2017年上半年中期報告
根據(jù)公告，*ST海潤在報告期內(nèi)主要以高效晶硅太陽能電池及高性能太陽能組件的研發(fā)和生產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)，同時依托現(xiàn)有的光伏產(chǎn)品研產(chǎn)銷基礎(chǔ)，適度開發(fā)國內(nèi)分布式光伏電站和海外光伏電站業(yè)務(wù)。目前，*ST海潤主要業(yè)務(wù)涵蓋太陽能電池用多晶硅錠/片、太陽能電池片和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，太陽能光伏電站的投資、開發(fā)、運(yùn)營和銷售，以及太陽能光伏電站項目施工總承包、專業(yè)分包業(yè)務(wù)等。
對于2017年上半年營業(yè)收入下降的原因，*ST海潤表示主要是組件銷售單價下降及未開展EPC工程業(yè)務(wù)所致。
2017年到目前為止，光伏行業(yè)保持了強(qiáng)勢的發(fā)展態(tài)勢，在已披露中報的光伏企業(yè)中，大部分企業(yè)都獲得了增長。而*ST海潤卻出現(xiàn)大幅度虧損，但這對于*ST海潤來說大概已經(jīng)“習(xí)以為?！绷恕Ｒ?yàn)樵?016年整個行業(yè)的大爆發(fā)之下，*ST海潤也是爆出了近12億的虧損。
*ST海潤在近三年之中已經(jīng)兩次“披星戴帽”。小編查閱資料得知，*ST海潤2013年、2014年出現(xiàn)連續(xù)虧損，好不容易在2015年度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，并于2016年5月4日撤銷退市風(fēng)險警示；卻又因?yàn)榇嬖诙囗棥皟?nèi)控缺陷”在2017年5月3日再次“戴帽”。與此同時，2016年*ST海潤的經(jīng)營業(yè)績再次陷入窘境。也就是說，2013年起到現(xiàn)在，近五年的時間里，2015年是*ST海潤唯一獲得盈利的一年，其余時間全部處于虧損的狀態(tài)。
事實(shí)上，關(guān)注*ST海潤的業(yè)內(nèi)人士對于*ST海潤上半年出現(xiàn)業(yè)績虧損應(yīng)該不會感到驚訝，因?yàn)?ST海潤在近年來似乎總是“諸事不順”，那么*ST海潤到底經(jīng)歷了什么？
時運(yùn)不濟(jì)：從扭虧為盈到披星戴帽
據(jù)了解，海潤光伏在2010年引進(jìn)了有“光伏教父”之稱的楊懷進(jìn)之后完成了全產(chǎn)業(yè)鏈布局，并在2011-2012年中國光伏產(chǎn)業(yè)遭遇寒冬之時逆襲上市。但在此之后，海潤光伏開始投入大量資金布局下游電站項目，由于光伏電站投資周期長，持續(xù)的資金輸出導(dǎo)致海潤光伏現(xiàn)金流緊張。而在國家政策及西北地區(qū)棄光限電影響之下，海潤光伏部分建設(shè)的電站長期無法并網(wǎng)，這對海潤光伏造成了巨大傷害。在此情況之下，海潤光伏在2013年、2014年連續(xù)兩年錄得虧損，而且其虧損幅度逐年擴(kuò)大，連續(xù)兩年凈利潤均為負(fù)值也使得海潤光伏“披星戴帽”，游走于退市邊緣。
2015年，海潤光伏曾計劃將建設(shè)的光伏電站銷售出去來盤活資產(chǎn)。而這一策略一度讓海潤光伏看到希望的曙光。2015年5月，海潤光伏發(fā)布公告擬以約88億元的總價向聯(lián)合光伏轉(zhuǎn)讓共計930兆瓦光伏電站并網(wǎng)發(fā)電項目。毫無疑問，如果這筆在當(dāng)時全球光伏電站最大的交易能夠順利進(jìn)行，海潤光伏將借此擺脫退市危機(jī)。
然而不久之后，這筆交易卻突生變數(shù)。2016年1月，由于相關(guān)項目沒有達(dá)到并網(wǎng)投產(chǎn)等基本交收條件，該交易陷入僵局。聯(lián)合光伏相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，按時并網(wǎng)的光伏項目只有30兆瓦，與930兆瓦相差甚遠(yuǎn)，項目的推進(jìn)存在較大阻礙和不確定性，這筆交易存在取消的可能性。
隨后在2016年1月15日，聯(lián)合光伏宣布向中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會提請對海潤的仲裁程序。要求海潤退還已支付的預(yù)付款5億港幣及其累計利息，并要求海潤支付約2億港幣的違約賠償。
該仲裁申請幾乎將海潤光伏推到了“生死一線”的位置，因?yàn)榻灰椎母娲祵櫣夥?015年的業(yè)績產(chǎn)生不確定的影響。如果2015年海潤光伏繼續(xù)虧損，那海潤光伏將面臨退市風(fēng)險。
好在海潤光伏積極溝通，及時與聯(lián)合光伏達(dá)成三方協(xié)議，此后聯(lián)合光伏撤回仲裁申請。海潤光伏保殼成功。
雖然此次“仲裁案”有驚無險，但是交易的告吹使得海潤光伏的電站銷售業(yè)務(wù)陷入僵局。此后，雖然海潤光伏在2015年扭虧為盈，但還是難以擺脫資金困難的狀態(tài)。
事情在2016年3月似乎出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)，在海潤光伏進(jìn)退兩難之際，遼寧隱形富豪孟廣寶以及他的華君控股橫空出世，為海潤光伏帶來20億募集資金，可謂雪中送炭。
董事會亂象：從雪中送炭到引狼入室？
2016年3月21日，海潤光伏發(fā)布定增預(yù)案，擬以2.70元/股非公開發(fā)行不超過74074.07萬股，募集資金總額約20億元，用于收購源源水務(wù)100%股權(quán)和220MW并網(wǎng)光伏電站建設(shè)項目。
根據(jù)公告，海潤光伏此次非公開發(fā)行股票的主要對象正是香港上市公司華君控股旗下的華君電力和保華興資產(chǎn)。定增完成后，華君電力及保華興資產(chǎn)暨“華君系”持股合計將占海潤光伏的11.52%，成為新晉入主的第一大股東。
對比海潤光伏的前后動作可知，海潤光伏此次非公開發(fā)行股票并非沒有付出其他代價，起碼為了給此次定增掃除障礙，在這之前“光伏教父”楊懷進(jìn)“被迫”辭職。
據(jù)了解，楊懷進(jìn)因《2014年度利潤分配預(yù)案預(yù)披露公告》和《2014年度利潤分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本預(yù)案的提議》存在誤導(dǎo)性陳述等違規(guī)行為，被江蘇省證監(jiān)局處以警告處分。而根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，上市公司董監(jiān)高管如最近36個月內(nèi)受過證監(jiān)會行政處罰則不得進(jìn)行非公開發(fā)行股票。是以，為了給定增鋪平道路，楊懷進(jìn)在2015年底辭去海潤光伏總裁、首席執(zhí)行官等職務(wù)。
