2月10日，光伏板塊迎來三天內(nèi)的第二次普跌行情，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)（CSI:931151）全日下跌2.74%，報收4334點。兩市共有超過90支光伏概念股下跌，頭部企業(yè)中僅有中環(huán)股份逆勢上漲2.12%，其余均出現(xiàn)不同程度的下跌。此外，協(xié)鑫系受港股保利協(xié)鑫能源擬A股上市消息的影響亦逆勢大漲，其中協(xié)鑫集成強勢漲停，協(xié)鑫能科漲超4%。
光伏板塊進入2022年以來，已經(jīng)連續(xù)五周下跌，期間中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)跌幅超過18%，諸多頭部企業(yè)的跌幅更是接近甚至超過30%。我們不禁要問，作為2021年明星賽道的光伏板塊，到底怎么了？
從產(chǎn)業(yè)面來看，“碳中和”背景下2022年光伏行業(yè)的景氣度相比于2021年有增無減，市場普遍預(yù)期2022年國內(nèi)和全球的新增光伏裝機量將達到75GW和220GW。根據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2022年2月初，國內(nèi)各大央國企的光伏組件招標(biāo)規(guī)模已超過39GW，在組件價格仍處相對高位的情況下，顯示了旺盛的市場需求。可以想見，隨著2022年下半年新增硅料產(chǎn)能的陸續(xù)達產(chǎn)繼而推動組件價格下降，市場需求將得到進一步激發(fā)。從行業(yè)視角來看，2022年光伏市場規(guī)模仍將保持高速增長。
從政策面來看，“碳中和”背景下全球各國政府的利好政策頻出，甚至已經(jīng)有些應(yīng)接不暇的感覺。就在今天，國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于完善能源綠色低碳轉(zhuǎn)型體制機制和政策措施的意見》，對2021年10月國務(wù)院下發(fā)的《2030年前碳達峰行動方案的通知》中的能源領(lǐng)域的碳達峰做了詳細(xì)的落實。比較重要的內(nèi)容包括：鼓勵光伏建筑一體化應(yīng)用，支持利用太陽能、地?zé)崮芎蜕镔|(zhì)能等建設(shè)可再生能源建筑供能系統(tǒng)；以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點，加快推進大型風(fēng)電、光伏發(fā)電基地建設(shè)，支持新能源電力能建盡建、能并盡并、能發(fā)盡發(fā)；農(nóng)村地區(qū)優(yōu)先支持屋頂分布式光伏發(fā)電以及沼氣發(fā)電等生物質(zhì)能發(fā)電接入電網(wǎng)。
由此可見，無論是產(chǎn)業(yè)面還是政策面，光伏板塊都在向利好方向發(fā)展。2022年以來的持續(xù)下跌，并非產(chǎn)業(yè)面和政策面發(fā)生了改變。
從宏觀基本面來看，2022年美聯(lián)儲將進入加息周期，流動性的收緊顯然不利于高估值的成長股。因此，進入2022年以來，美股市場的特斯拉、meta等成長股股價紛紛大跌。在中美兩國經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度愈發(fā)提升的背景下，美聯(lián)儲的加息周期勢必會對A股市場產(chǎn)生一定的影響，光伏作為成長型高估值板塊自然也難以幸免。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，光伏板塊市盈率中值達到61倍，而板塊2020年的凈利率中值僅為8.4%。
那么，在美聯(lián)儲加息預(yù)期之下，是否意味著光伏板塊將會從哪里來回哪里去呢？答案顯然是否定的。首先，光伏是目前中國經(jīng)濟中為數(shù)不多的具有高度確定性、高度成長性的行業(yè)，并且在全球范圍內(nèi)具有高度的市場統(tǒng)治力，這在A股市場中是絕對稀缺的。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年光伏板塊EPS增長率中值達到58.87%；在索比咨詢最新發(fā)布的2021年全球組件出貨量榜單中，CR6超過80%，且均為中國企業(yè)。其次，我國經(jīng)濟周期不同于美國，政府對于美聯(lián)儲的加息周期已經(jīng)做好了充分準(zhǔn)備，去年的中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)為今年的金融市場定下了基調(diào)，在A股市場充分反映加息預(yù)期后，光伏板塊必然會止跌企穩(wěn)。
總體而言，只要A股市場不發(fā)生大規(guī)模的系統(tǒng)性風(fēng)險，業(yè)績高速增長的光伏板塊在止跌企穩(wěn)后，必然會進入新一輪的上漲周期，因為“碳中和”是全球不可逆轉(zhuǎn)的經(jīng)濟發(fā)展方向，同時中國光伏產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)的統(tǒng)治力，也無可動搖。
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