最近幾個(gè)月，大部分商品期貨價(jià)格都出現(xiàn)了一定幅度的回落，而原油價(jià)格則不跌反漲。盡管多個(gè)石油消費(fèi)國(guó)聯(lián)合拋儲(chǔ)壓價(jià)，但國(guó)際油價(jià)仍呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。分析人士表示，此次拋儲(chǔ)效果不及預(yù)期，市場(chǎng)觀望情緒較濃，接下來重點(diǎn)關(guān)注下周“歐佩克+”的會(huì)議結(jié)果，其將主導(dǎo)短期油價(jià)運(yùn)行方向。
油價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺
文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，四季度以來，國(guó)內(nèi)大宗商品指數(shù)累計(jì)下跌10.42%；國(guó)際市場(chǎng)上，多個(gè)金屬及農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格也出現(xiàn)了震蕩回調(diào)的走勢(shì)，而原油則表現(xiàn)堅(jiān)挺，四季度以來美國(guó)WTI原油期貨主力合約累計(jì)上漲了4.06%。
本周二，在“歐佩克+”拒絕增產(chǎn)后，美國(guó)宣布拋售5000萬桶石油儲(chǔ)備，并將聯(lián)合多個(gè)石油消費(fèi)大國(guó)共同釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，但國(guó)際油價(jià)不跌反漲。
方正中期期貨投資咨詢部石油化工組組長(zhǎng)隋曉影對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者分析：“美國(guó)聯(lián)合多國(guó)釋放原油儲(chǔ)備反映了當(dāng)下高油價(jià)已經(jīng)損及石油消費(fèi)國(guó)的利益。一方面，油價(jià)的持續(xù)上行令石油需求增長(zhǎng)受到一定抑制，尤其是像美國(guó)這樣人均汽車保有量較高的國(guó)家，油價(jià)的上漲大幅增加了居民消費(fèi)支出，令一些家庭及中小企業(yè)不堪重負(fù)；另一方面，油價(jià)的持續(xù)上行引發(fā)通脹水平的上升，令全球多國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)。”
“布倫特原油價(jià)格持續(xù)在80美元/桶上方，能源價(jià)格高企推升通脹和居民生活成本。”南華期貨能化分析師劉順昌對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說。
除了高油價(jià)帶來的通脹對(duì)于石油消費(fèi)國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成挑戰(zhàn)，分析人士認(rèn)為，產(chǎn)油國(guó)不愿意配合增產(chǎn)也是美國(guó)聯(lián)合多國(guó)拋儲(chǔ)的主要原因。
“在歐佩克+堅(jiān)持溫和增產(chǎn)的情況下，美國(guó)不得不采取措施抑制油價(jià)，油價(jià)當(dāng)前仍保持高位，不排除美國(guó)后續(xù)將采取更多措施。”劉順昌分析，該舉動(dòng)也反映出美國(guó)抑制油價(jià)的緊迫性。
市場(chǎng)觀望情緒較濃
市場(chǎng)人士表示，盡管油價(jià)不跌反漲，但調(diào)控措施并非全然無效。
“此次美國(guó)聯(lián)合多個(gè)石油消費(fèi)國(guó)拋儲(chǔ)的消息一度令油價(jià)短線下跌了10%左右，而在拋儲(chǔ)消息落地后，市場(chǎng)認(rèn)為利空出盡，隨后便展開了反彈。”隋曉影表示，不過，從美國(guó)WTI原油期貨主力合約盤面走勢(shì)看，最近兩個(gè)交易日，油價(jià)總體處于偏空震蕩格局。
就本次拋儲(chǔ)效果而言，華泰期貨原油研究員潘翔認(rèn)為，效果還有待觀察，本次拋儲(chǔ)不管從力度、節(jié)奏還是品種上均不及市場(chǎng)預(yù)期，油價(jià)在拋儲(chǔ)落地后不跌反漲也說明了市場(chǎng)的觀望情緒。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，自20世紀(jì)90年代以來，美國(guó)共進(jìn)行了7次拋儲(chǔ)，且多數(shù)因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)以及極端天氣。“歷史上，拋儲(chǔ)后油價(jià)跌幅大多數(shù)在20%左右，但未曾出現(xiàn)因油價(jià)上漲而進(jìn)行拋儲(chǔ)的情況。”隋曉影說。
從技術(shù)面看，劉順昌分析：“原油市場(chǎng)的關(guān)鍵指標(biāo)——近遠(yuǎn)月價(jià)差在美國(guó)釋放原油儲(chǔ)備后大幅下滑，反映市場(chǎng)對(duì)未來原油供需基本面預(yù)期相對(duì)轉(zhuǎn)弱，油價(jià)和近遠(yuǎn)月價(jià)差背離。在此種情況下，油價(jià)繼續(xù)上行的空間有限。”
供需格局將轉(zhuǎn)變
從產(chǎn)業(yè)層面看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原油市場(chǎng)基本面將會(huì)由供不應(yīng)求逐步向供過于求格局轉(zhuǎn)換。
庫(kù)存變化是觀察未來油價(jià)走勢(shì)的一個(gè)重要指標(biāo)。隋曉影表示，預(yù)計(jì)今年四季度原油市場(chǎng)仍會(huì)維持去庫(kù)存情況。原油市場(chǎng)的短期邏輯在于供應(yīng)端的博弈，美國(guó)聯(lián)合多個(gè)石油消費(fèi)國(guó)拋儲(chǔ)后，市場(chǎng)關(guān)注“歐佩克+”會(huì)如何應(yīng)對(duì)。若下周“歐佩克+”會(huì)議調(diào)整增產(chǎn)計(jì)劃，將對(duì)盤面形成利多提振，否則會(huì)利空油價(jià)。從投資角度來看，她建議利用期權(quán)工具做多原油波動(dòng)率。
“從平衡表上看，四季度原油市場(chǎng)仍處于供不應(yīng)求階段，但供需差較三季度有所收窄。目前庫(kù)存處于歷史同期低位，短期油價(jià)下行空間有限。”潘翔預(yù)計(jì)。
不過，從中長(zhǎng)期來看，國(guó)際能源署（IEA）在最新原油展望中預(yù)期，明年一季度全球原油市場(chǎng)將開始出現(xiàn)供過于求情況，主要原因是供應(yīng)端“歐佩克+”將繼續(xù)增產(chǎn)以及美國(guó)原油產(chǎn)量可能超預(yù)期。
劉順昌認(rèn)為，后市油價(jià)大概率高位見頂回落，主要推動(dòng)因素有全球原油平衡表逐步走向?qū)捤?、美?guó)政府的政策干預(yù)、通脹持續(xù)超預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫以及美元流動(dòng)性收緊推動(dòng)美元指數(shù)持續(xù)大漲等。（中國(guó)證券報(bào)）
評(píng)論