近日，原油價格再掀波瀾。分析人士表示，多頭仍在押注OPEC+會議能夠達成統(tǒng)一的減產(chǎn)協(xié)議，會前油價波動將較為劇烈。原油價格的劇烈波動，使國內(nèi)石化行業(yè)面臨較大風(fēng)險挑戰(zhàn)，行業(yè)迫切需要加強風(fēng)險管理。
今年以來，龍頭企業(yè)紛紛套保以應(yīng)對風(fēng)險。業(yè)內(nèi)人士認為，期貨市場是企業(yè)對沖經(jīng)營風(fēng)險的重要法寶。國內(nèi)期貨交易所以期現(xiàn)一體化建設(shè)為牽引，形成有機聯(lián)系、功能互補的統(tǒng)一大市場，可以滿足產(chǎn)業(yè)鏈不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的貿(mào)易、融資、風(fēng)險管理需求，有助于產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)健發(fā)展。
能源供應(yīng)不穩(wěn)定性增大
近日，OPEC+進一步減產(chǎn)以支撐油價的消息傳出后，直接刺激連跌四周的原油期貨價格反彈。此后，該組織將原定于11月26日舉行的會議推遲至11月30日，導(dǎo)致原油期貨價格再次下滑。
宏源期貨能化板塊分析師詹建平表示：“多頭仍在押注OPEC+能夠達成統(tǒng)一的減產(chǎn)協(xié)議，目前需要更為堅決的減產(chǎn)態(tài)度才能維護脆弱的油價。會前油價波動將較為劇烈。”
回顧今年原油價格走勢，中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院石油市場所高級經(jīng)濟師石洪宇表示：“2023年上半年，在美聯(lián)儲連續(xù)加息以及歐美銀行業(yè)動蕩的背景下，宏觀經(jīng)濟形勢擔(dān)憂主導(dǎo)國際油價震蕩下行，上半年布倫特原油均價為79.91美元/桶，同比下跌23.85%。三季度，美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，宏觀面壓力有所減輕。同時，沙特、俄羅斯延續(xù)自愿減產(chǎn)至年底，導(dǎo)致市場供應(yīng)顯著收緊，支撐國際油價連續(xù)沖高。”
拉長時間看，近兩年錯綜復(fù)雜的國際政治、經(jīng)濟形勢使得能源價格波動加劇。“俄烏沖突使美國、俄羅斯和中東資源國在能源領(lǐng)域相對平衡的狀態(tài)被打破，改變了全球能源貿(mào)易格局。”石洪宇認為，在西方制裁下，全球能源流向的“區(qū)域化”、“陣營化”趨勢顯現(xiàn)。“美國將繼續(xù)加大油氣出口;俄羅斯將努力拓展印度等亞洲能源市場;中亞地區(qū)受俄羅斯影響，能源供應(yīng)的不穩(wěn)定性有所增加。”
龍頭企業(yè)套保應(yīng)對波動
與原油市場唇齒相依的化工產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟總量大、產(chǎn)業(yè)鏈條長、關(guān)聯(lián)覆蓋廣，面對日益復(fù)雜嚴峻的外部環(huán)境，石化產(chǎn)業(yè)鏈不穩(wěn)定性進一步凸顯，石化行業(yè)面臨較大的風(fēng)險挑戰(zhàn)，行業(yè)迫切需要加強風(fēng)險管理。
在原油價格的巨大波動中，石化行業(yè)龍頭企業(yè)，如恒逸石化、榮盛石化、桐昆股份、東方盛虹、新鳳鳴等公司在2023年半年報中表示，為了規(guī)避原油等原材料市場價格波動，鎖定預(yù)期利潤，控制運營風(fēng)險，公司充分利用期貨市場的保值功能，開展期貨套期保值業(yè)務(wù)，合理規(guī)避價格波動給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來的不利影響，從而控制公司生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。
中信期貨相關(guān)人士表示，國內(nèi)原油期貨上市以來，為石化企業(yè)規(guī)避風(fēng)險提供了支持。“油價的波動不論是產(chǎn)業(yè)邏輯上、數(shù)量分析邏輯上，甚至交易邏輯上都會對化工品價格產(chǎn)生一定影響。”
運用衍生品工具對沖風(fēng)險
業(yè)內(nèi)人士表示，建議企業(yè)用金融工具盡可能對沖風(fēng)險，提前鎖定原料價格。
“期貨市場是企業(yè)對沖經(jīng)營風(fēng)險的法寶。”上海期貨交易所相關(guān)負責(zé)人表示，“從境內(nèi)外大宗商品市場發(fā)展實踐看，以期現(xiàn)一體化建設(shè)為牽引，形成有機聯(lián)系、功能互補的統(tǒng)一大市場，可以滿足產(chǎn)業(yè)鏈不同類型、不同發(fā)展階段的貿(mào)易、融資和風(fēng)險管理需求。”
據(jù)了解，上海原油期貨上市五年以來，市場規(guī)模穩(wěn)步提升，較好反映了亞洲原油供需情況。境內(nèi)外主要石油公司、貿(mào)易商、金融機構(gòu)等均參與上海原油期貨進行風(fēng)險管理和資產(chǎn)配置。2023年1-10月，上海原油期貨日均成交18.88萬手，日均持倉6.56萬手，總成交金額22萬億元，位列中國期貨市場之首，是全球第三大原油期貨。“以上海原油期貨計價的保稅原油出庫后，部分轉(zhuǎn)運到印度、韓國、緬甸、馬來西亞等國家，初步形成了輻射亞太地區(qū)的原油貿(mào)易集散地價格。”該負責(zé)人表示。
原油期權(quán)自2021年上市至今，成交持倉規(guī)模也保持快速增長態(tài)勢，2023年1-10月累計成交量、累計成交金額分別較去年同期增長116.83%、30.67%，并與原油期貨市場聯(lián)動緊密，市場影響逐步顯現(xiàn)。（記者 李莉）
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